策略師帶你看2018年先進貨幣運勢

繼美元創出十多年來的最差表現後，外匯策略師如今看到了其來年走勢的一些樂觀跡象。然而在其他主要貨幣哪個前景看好這個問題上，他們依然存在意見分歧。

雖然大多數策略師都認為未來幾個月的外匯市場動向將受到貨幣政策的驅動，但是貨幣政策究竟如何轉化成具體貨幣的市場走勢依然是一個存在爭議的問題。彭博調查結果顯示，多數分析師預計到明年底歐元會上漲，但對於日圓的前景，多空兩方卻是更趨於平分秋色。

策略師闡述了他們對主要已開發市場貨幣前景的看法及其理由，以下是其觀點的節選：

通膨漸上行或致日圓走高

日圓當前匯率大體是113.19日圓兌換1美元；調查所得2018年底匯率預期中值 是112。

多倫多道明銀行北美區外匯策略主管麥康米克說：“日銀可能會是下一個發出某種政策變化信號的中行，美元-日圓匯率可能會經歷一個過渡期，期間會在115見頂，隨後在明年回落向100日圓水平。”

巴克萊外匯策略師普拉達也預計日圓會伴隨強勁經濟活動及核心通膨的緩步逐漸上行而走高。通膨的上行會促使日銀在明年下半年改變貨幣政策立場。

他預計美元/日圓明年底會達到105水平。

但也有人認為不會這麼快。法國農業信貸銀行瓦希里說，縱觀整個2018年的發展態勢，日銀收緊政策的腳步看上去會滯後。

富國銀行的貝納布農也同意這一觀點，稱日銀並未跟隨其他中行對政策作出 重大調整，這也就意味着不會有太多的刺激因素推動日圓走高。

債券回酬曲線變陡或利好歐元

歐元當前兌美元匯率約為1.1863美元；調查所得2018年底匯率預期中值是1.21美元。

法國農業信貸銀行瓦希里說：“我們傾向於從大局着眼，歐洲表現最好，其次是北美，再其次是亞洲。他預計到2018年底歐元會升至1.23美元。

他說：“鑒於歐洲中行QE減碼的因素，我們認為，鑒於歐洲經濟的強勁成長，該地區仍將會持續看到大規模的股票資金流入。歐洲債券回酬率曲線可能會稍稍變陡，那可能會對歐元有利。”

他預計，隨着2018年下半年的臨近，投資者會開始關注歐元區貨幣緊縮的腳步。

加拿大帝國商業銀行外匯及宏觀策略師雷伊說：“歐元很大程度上依然是一種順周期貨幣。”他表示示，當前的歐洲周期相較於以往平均水平仍較短，而美國的周期則更趨成熟，預計歐元-美元匯率2018年底達到1.25水平。

他說：“我們的預期是，接近明年中的時候，歐洲中行可能會考慮修訂前瞻指引。我們預計，一旦當前計劃於9月份終結，他們就會宣布減碼，而整個減碼過程將會在2019年1月完成，所有這一切都會為歐元提供支撐。”

歐洲經濟強勁帶動北歐貨幣

瑞典克朗目前報9.8997克朗兌換1歐元；調查所得2018年底匯率預期中值是9.30。

挪威克朗目前報9.8524克朗兌換1歐元；調查所得2018年底匯率預期中值是 9.20。

巴克萊的普拉達說：“表現最佳貨幣料為瑞典克朗和挪威克朗，理由是強勁的歐洲經濟活動，以及他對歐元走強的預期和北歐國家所處的周期較前沿的位置。

他預計到2018年底歐元/瑞典克朗和歐元/挪威克朗分別達到9.30和9.20的水平。

匯豐的美國外匯策略主管馬赫說，瑞典當前的負利率和大資產負債表政策組合“對於明年料將成長約2%的經濟而言不是那麼得體。”

同樣，挪威的政策“依然是為疲軟經濟量身定制的，而實際上挪威的經濟並不是特別疲軟”。”他預計到2018年底歐元/瑞典克朗達到9.20，歐元/挪威克朗達到9.10。

■彭博