馬幣年杪合理水平3.90

仍有升值空間

（吉隆坡22日訊）馬幣勇猛，分析員看好2018年杪基本美元兌馬幣匯率合理水平料落在3.90，全年平均料介于3.93至3.95之間；馬幣匯率走高對大馬市場影響不一，大馬債券市場、馬股、服務業、建築業和制造業利多于弊，不過，出口導向的制造業及服務業，則受到負面影響。

債市馬股服務建築制造利多于弊出口導向制造服務業受影響

分析員認為，若是馬股走勢較為樂觀，不排除馬幣于今年杪合理水平可攀升3.76高峰，全年平 均則介于3.80至3.82，因獲大馬強勁經濟基本因素支撐。

馬幣兌美元匯率今年1月18日為止已增值2.6%，惟根據實質有效匯率顯示，馬幣兌美元匯率的合理水平仍被低估5%，顯示今年的馬幣匯率仍有進一步升值空間。

大馬投行研究預測2018年杪馬幣兌英鎊匯率將落在5.35、仍有2.2%揚升空間、馬幣兌日圓匯率則落在3.57，仍有0.6%增值空間。

美元兌馬幣匯率于2017年增值8.6%，2016年則是貶值4.5%，進入2018年，該行預測馬幣匯率走勢將保持強勁，主要是獲得宏觀基本因素，較低風險變動支撐。

大馬投行指出，美元兌馬幣匯率2017年杪落在4.046，全年平均則為4.30，接近預測年杪4.05及全年平均為4.31水平。

大馬2017年經濟成長料5.9%，預料2018年將達5.5%，主要受到私人開銷、廣泛基礎的供應成長及出口支持。同時，大馬2018年的財政赤字料收縮至2.8%，較2009年則達6.7%高峰。預料2020年將可達到財政收支平衡。

大馬投行預料2018年的出口表現良好，將獲得5%成長（2017年成長21%），獲得全球經濟成長3.6%及出口成長4.0%的支撐。全球半導體銷售料成長7%，以及商品價格走高如原油價格料在每桶55美元至60美元之間波動。

外儲年杪有望達1050億美元

截至2017年8月15日，大馬外匯儲備突破1000億美元水平至1004億美元，截至2017年杪達到1024億美元，大馬投行預料2018年杪有望達到1040億至1050億美元。

債市需求持續殷切

●馬幣匯率走高，短期里對大馬3年、5年、10年的政府債券回酬率影響為增長0.04%、0.02%、0.05%、長期影響分別是增長0.29%、0.48%、0.22%。

大馬投行預料國家銀行在今年將把現有隔夜政策利率3.00%，再升息25至50個基點，因獲得宏觀基本因素及國行鷹派語氣支持。

市場對大馬政府債券的需求預料依然健全，因經濟基本因素良好、馬幣匯率回升及今年較少政府債券到期，使回酬率仍落在良好水平，料增長介于7至10個基點。

大馬投行指出，今年可能負面沖擊馬幣匯率表現的潛在因素，包括本地挑戰如經濟數據低于預測及負面驚嚇、海外震盪如地緣性政治糾紛/美國升息過快/歐盟技窮/中國私人債券發行陷入危機等。

股市利多於弊

●馬幣匯率強勢對馬股綜指長短期走勢皆有利，當馬幣匯率每增值1%，馬股綜指短期有望走高0.28%及長期增長0.71%。

大馬投行指出，馬股2017年的外資淨流入為103億令吉，比2014至2016年之間淨流出298億令吉收复35%失地。

截至2018年1月18日為止，外資在馬股淨流入為23億令吉，占2017年淨流入的22.3%，主要獲得正面宏觀經濟支持。

製造業影響落後1季度

●馬幣匯率每變動1%，制造業領域將受1.66%影響，并影響力將落后1個季度才浮現。

雖然馬幣走強將削弱出口導向工業在全球市場競爭力，惟若是本地制造商進口原料及加工材料生產半制成品，并出口這些半制成品以進一步加工及推入最終消費市場，馬幣匯率影響則不顯著。進出口將產生自然護盤，從而降低馬幣兌美元匯率波動影響。

馬幣匯率走強將對本地建築業利多于弊，主要是其產出價格是以本地市場導向及消費，雖然一些生產材是進口。

根據估計，馬幣匯率每變化1%，料對建築業造成0.65%影響，影響落后1個季度才浮現。

大馬投行指出，服務領域方面，對於內容多進口及鮮少依賴出口的行業，將從馬幣匯率升值中受惠。

馬幣每變化1%，服務業將受到0.47%影響，影響力將落后1個季度才顯現，惟對服務股的影響則是褒貶參半。