港元保衛戰成本達66億迄今收效甚微

《彭博社》報道，即便香港金管局已投入66億令吉捍衛聯繫匯率制，港元仍陷於弱方兌換保證水平。

週一當地時間上午11時54分，港元處於1美元兌7.85港元這道會引發金管局買入港元的水平。港元於上週四自2005年以來首次觸及弱方兌換保證，此後香港金管局已投入132億5100萬港元(約66億令吉)吸納港元。中國光大銀行認為，這個干預速度所反映的資金流出體量超出先前設想。

光大銀行表示，金管局買入速度略快於預期，隨着美國進一步收緊貨幣政策，資金可能加速外流，最終將提振香港短期利率。

香港銀行間拆息因充沛的流動性而低於美國利率，而香港金管局的緊縮操作可能會改變這種局面。1個月期香港銀行同業拆息(Hibor)為0.85%，較1個月期美元Libor低約1百分點。

凱投宏觀中國經濟學家Chang Liu認為，如果港元下行壓力持續存在，決策者就可能在未來數月加大干預力度；更令人擔憂的是市場利率上漲引發樓市滑坡，從而產生包括消費萎縮與不良貸款激增在內更廣泛的經濟問題。

港財政司司長：政府已做好準備

《路透社》報道，香港財政司司長陳茂波週一表示，毋須對港元流走過份擔心，政府已做好準備，即使遇上極端情況，出現大額資金要求沽港元、買美元，金管局亦絕對能夠應付這些兌換要求。

他並指，現時港元貨幣基礎約1.7兆港元(約8423億令吉)，全數有美元資產支持，為資金流出提供極大的緩衝。

陳茂波在個人網志撰文稱，美國聯儲局自2015年12月起至今六度加息，港美息差已經明顯拉闊，吸引“利差交易”使港元流向美元，最終會令部分資金流出香港，為港息正常化提供條件。

他表示，毋須對港元流走過份擔心，因聯繫匯率是一種貨幣發行局制度，當香港出現資金流出，港匯偏弱，直至觸及弱方兌換保證(7.85)水平時，金管局便會向市場買港元、沽美元，保證港匯不弱於7.85。

“隨着資金流出香港，香港銀行體系總結餘收縮，當下降至某個水平時，銀行便會基於商業考慮和自身需要，調高港元利率——這就是我們常掛在口邊的利率正常化。”

政府有足夠財力應付

陳茂波指出，政府有足夠財力應付今次資金流出香港。自2009年美國實施量化寬鬆政策以來，約共有1300億美元流入了香港。金管局把這筆相等於約1兆港元的資金全數投放在一些高流動性和信貸質素良好的美元資產(例如美國國庫券)，能夠迅速變現成美元現金。

此外，政府在資金未退潮前早已為香港銀行和金融體系做好防震措施。香港本地銀行在2017年底持有高流動性資產超過4兆港元，銀行流動性覆蓋比率接近150%的高水平，能為資金流走提供充足緩衝；而豐厚的外匯基金能提供安穩的後盾。

“事實上，香港的金融和銀行體系一向具備高抗震力，令香港安然度過2008年的環球金融危機和2011年的歐債危機，因此，我非常有信心香港能夠應付極端情況下資金大量流走引發的挑戰。”