聯昌淨利成長有望破10%

（吉隆坡3日訊）聯昌集團（CIMB,1023,主板金融組）貸款業務成長如預期，且表現指標（KPI）達標，分析員預期該公司今年淨利成長有望破10％。大馬投行會晤該公司管理層後表示，管理層說，該公司2018財政年大部分貸款業務的KPI達標。整體而言，大馬貸款成長符合領域表現，管理層放眼大馬貸款業務可取的6至7％的成長，不過海外貸款業務，如印尼業務成長低於5％的目標，因當地自動審批貸款準則進行了調整，以謀求更好的資產素質。

興業研究補充，印尼與泰國貸款成長備受挑戰，歸咎於當地中小企業需求較低之故。

印尼業務受壓

淨利息賺幅（NIM）方面，興業說，管理層表示，2018年首季與2017年第四季並沒有出現變化。預期2018全年的NIM將收窄5至10個基點，主要是印尼業務受壓之故。

有關大馬財務報告準則9（MFRS9），管理層說，自採用該會計準則以來，一級資本比率（CET1）需下調70至80個基點。印尼業務的撥備為50個基點，而國際業務的現金證券業務為10個基點，而聯昌信安資產（CIMB-Principal）則介於15至20個基點。整體而言，在MFRS9條件下，對比2017年，其信貸成本運行率並沒有出現不同的地方。

興業預期該公司的信貸成本將維持在18至20個基點，預期2018年淨利可成長13％。

數碼化以達到成本撙節

大華繼顯表示，聯昌集團今年其中一個目標是要將成本收入比從50％降低至45％，主要是透過數碼化以達到成本撙節。管理層將會使用人工智能設備以降低人手、貸款文件及審批程序，並以較廉宜雲端系統取代僵化的銀行系統。

大華繼顯說，值得一提的是，聯昌集團今年首季及次季將獲得2項一次性收入，分別是脫售中國銀河證券股權，獲得1億5000萬令吉收益及脫售聯昌信安資產20％的股權，可從中獲得3億1300萬令吉收益。再來，聯昌信安資產重新估值後，可獲得6億3700萬令吉的價值。管理層計劃將上述所得用於架構重組，以提升價值及降低營運成本。

此外，聯昌集團也寄望提高貸款成長及降低撥備，以達到10.5至11％的每股回酬（ROE）目標。

大華繼顯補充，若未來2年，數碼化並大幅提升轉賬次數，不排除管理層將更推出更多削減成本計劃，長遠的每股回酬目標為13％。 （吉隆坡3日訊）大眾銀行（PBBANK,1295,主板金融組）2018財政年首季財報出色，大馬財務報告準則9（MFRS9）落實對銀行資本率影響不大，分析員相信在淨利息賺益趨穩、貸款增長復甦和收費收入擴張下，銀行未來可維持亮眼表現。艾芬黃氏研究指出，大眾銀行2018首季淨利年增12.6％，至14億零500萬令吉，表現符合市場預期，同時財報也未有一絲負面衝擊，而MFRS9採納也沒有帶來任何問題。

MFRS9對銀行資本率影響不大

聯昌研究說，與市場預期不同，大眾銀行普通股一級資本率在採納MFRS 9後不跌反起20個基點，對銀行影響正面。

“這主要是大眾銀行高達24億令吉的法定儲備足以緩沖撥準增加4億5100萬令吉影響及證券投資重估意外增加。”

展望2018年，達證券指出，大眾銀行管理層維持2018財政年溫和增長目標，預見今年貸款增長將從上財政年的3.6％加快至約5％，並預見隨着貸款回酬趨向穩定，淨利息賺益可能靠穩或更上一層樓。

MIDF研究表示，截至目前，除了貸款和存款增長3.4％和3.1％遜於預期的5％，大眾銀行正朝2018財政年目標邁進，但相信集團仰賴房貸拉動貸款增長的策略正確。

“雖然貸款增長目標嚴峻，但我們相信集團有能力達到目標。存款方面，來往戶頭仍是增長主力，我們並不預見集團欲達標將面對太多的逆風。”

資產素質方面，大馬投行表示，大眾銀行2018財政年首季貸款損失減記按季微增0.8％，貸款損失覆蓋率也因採納MFRS9而攀升至125.2％， 若將法定儲備的20億令吉計算在內，屆時集團貸款損失覆蓋率將擴大至261％。

總呆賬企穩於0.5％

不過，集團總呆賬企穩於0.5％，遠低於領域的1.6％。

綜合以上，幾乎所有證券行都維持大眾銀行財測不變，唯有肯納格研究和聯昌研究例外。

聯昌研究因對大眾銀行設下過於樂觀的目標，下調淨利息收入預測3.1％，連帶下砍2018至2020財政年每股盈利3.3％，而肯納格研究則因財測過於保守，上修2018和2019財政年淨利目標2.3％和2.1％，至57億8000萬和62億5000萬令吉。

整體來看，各大證券行對大眾銀行前景普遍看好，投資評級持續處於中上水平，但部分分析員也點出對集團的隱憂，其中馬銀行研究說，大眾銀行基本面非常夯實，但預見股本回酬將從2017財政年的15.3％減至2018財政年的14.8％。

憂外資持股居高不下

安聯星展研究則對大眾銀行外資持股居高不下感到憂慮。截至今年3月杪，大眾銀行外資持股水平已飆至39.5％的10年新高，該行憂慮一旦外資股東選擇撤離大馬，這將對股票帶來沉重賣壓風險。

儘管首季財報亮眼，大眾銀行週四股價卻不起反跌，全日微挫6仙，至23令吉94仙。

鄭碧娥