政局明朗化外資將回流

（吉隆坡21日訊）消費稅暫時歸“零”，分析員看好消費者可能藉機搶便宜，有望短暫提振汽車買氣，而銷售稅重新推介雖恐拉高汽車售價，但預見提振消費者信心，以及推動車市總體銷售的強大結構性因素將可抵銷利空，整體影響瑕不掩瑜。

新政府宣布，從今年6月1日起調降消費稅率從6％至0％，MIDF研究說，原定取代消費稅的銷售稅的落實時間卻可能延後2至3個月，這意味着消費者可能趕在稅率空窗期搶買新車，帶動車市總銷售量上揚。

配合“零”消費稅措施，陳唱摩多（TCHONG,4405,主板消費品組）、速霸陸（Subaru）和多元資源工業（DRBHCOM,1619,主板工業產品組）旗下寶騰已決定在6月1日起祭出消費稅回扣，而迷你汽車（Mini）、本田和合順（UMW,4588,主板消費品組）旗下豐田則直接削價銷售。

恐衝擊次季盈利

艾芬黃氏研究表示，削價、回扣和開齋節促銷活動可能提高消費者購車慾望，有望對車市帶來短暫的提振效應。

同時，MIDF研究也發現現有庫存已徵收的進項稅仍可索回，意味着代理商無需像消費稅落實前，需要祭出顯著折扣來清倉，但憂慮部分車商從現在開始吸收消費稅，可能對領域第 二季盈利帶來些微衝擊。

基價調漲程度料可觀

值得注意的是，消費稅率降至“零”雖有望為車市帶來短暫蜜月期，但MIDF研究說，若政府將銷售稅定在10％，意味着國內車價將些微調高。“不過，基於市場現處於消費稅和銷售稅過度期，我們相信基價調漲的程度將非常可觀，但礙於細節欠奉，因此現評估具體影響仍為時尚早

MIDF研究指出，2017年消費稅收440億令吉，遠比2014年銷售稅的170億令吉為多，兩者價差將最終回歸到消費者的口袋裡，相信這是提振消費者信心，以及推動車市總體銷售的強大結構性因素。

“此外，馬幣走強也對汽車業者帶來巨大的正向影響。合順豐田高度曝險美元，主要是其本地組裝零件和整裝進口車輛都以美元計價。基於在地化程度低見20至60％，遠比國產車的80至95％為低，我們預期零件成本近半數為進口，而陳唱摩多對美元的曝險程度則料為80％。”

有鑑於此，MIDF預測美元匯價每變化1％將對合順和陳唱摩多2018財政年盈利帶來4.7％和64％影響，其中以盈利貼 近收支平衡的陳唱摩多最為敏感。

成功汽車（BAUTO,5248,主板貿服組）則是馬幣兌日圓升值的最大受益者，主要是日圓佔其進口的100％，預期日圓每升值1％將影響成功汽車2018財政年盈利3％，而對第二國產車盈利影響則為1％。

馬幣走強車商受惠

整體來看，艾芬黃氏研究認為，雖然銷售稅重新落實可能推高國內汽車價格，但相信實際漲幅不會太大，主要是這將打擊汽車銷售、獲利和市佔率。

“更重要的是，馬幣走強使車商受惠，加上消費稅取消有望提高中產階級購買大宗物品的能力，因此維持汽車領域‘加碼’評級不變，全年汽車總銷量目標也保持在58萬2400輛水平。”

（吉隆坡21日訊）外資上周淨賣額創下近5年最高水平，惟分析員預期，隨着政局逐步明朗化，外資將逐步回流。

MIDF研究表示，上周馬股外資的淨賣額高達24億8000萬股馬股，是自2013年8月23日（當周外資共沽售29億令吉）以來最大單周淨賣額。

外資連續10日淨賣

截至上周五，外資連續10個交易日淨賣馬股。

外資在上周一拋售6億8260萬令吉，次日再賣8億3730萬令吉，周三外流3億2070萬令吉，以及周四和周五再淨賣3億8440萬令吉和2億5120萬令吉。

外資繼續展開沽售，周一淨賣1億2539萬令吉馬股，至於本地散戶和投資機構則全力進場，分別買進6473萬令吉和6067萬令吉。

MIDF表示，由於賣壓升溫，令今年至今累積流入馬股的外資總額減少至4020萬令吉，相比大選前為25億2000萬令吉。

“我們審慎樂觀認為，外資累積流入額可能逐步回升，因政局日益明朗化。雖然上周馬股的外資流出高居東盟四大市場之冠，但馬股仍是外資流入的主要受惠者。”

MIDF研究表示，上周外資參與率保持強勁，平均每日交易值（ADTV）飆升近100%至23億9000萬令吉，是24周以來最高水平。同樣的，散戶和投資機構的參與率也強勁，抵達18周以來最高水平。

本地強買抵消衝擊

達證券指出，本地投資基金的強勁買盤支持，抵消了外資持續沽售的衝擊。

“上周全周持續買進扶盤的本地基金，大部分是政府關聯基金，本周應會保持買進，因新政府繼續追查舊政和推出新措施以 加強購買力和經濟成長。”

聯昌研究則表示，政權順利轉移，部分抵消了對政府平衡財政的擔憂，新內閣名單也在上周五正式出爐，市場將正面看待，該行保持綜指年終目標為1820點。

馬來西亞5月9日迎來61年來首次政黨輪替，外國基金經理指出，股匯市短線波動營造出進場機會，可留意馬來西亞的投資機會或擴大至亞洲。

野村新馬基金經理人紀晶心表示，今年馬股表現在東南亞市場中居前，一方面選前內資法人撐盤，其次外資回流與油價回穩等因素亦嘉惠股市表現，在國會選舉首次政黨輪替之後，短線政治面雖有不確定性，馬股卻震盪走高，法人認同執政黨領袖馬哈迪曾執政22年，退休後也仍活躍於政壇，其對政治事務嫻熟、經驗亦相當豐富，因此政權可望順利移交。且政黨輪替後，中期政治清明度增加或吸引較多外資進駐的可能性。

短線馬股波動較大

在操作策略方面，紀晶心認為，短線馬股波動較大，可能轉進公用事業與電信等較具防禦性的類股，減碼市場疑慮或增加的建築工程等類股，此外若馬幣偏弱，出口如科技、橡膠族群等亦有機會，將陸續於相關類股中，篩選價值面具吸引力的個股。

宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，全球投資市場的關注焦點中國市場，中國整體經濟大致穩定，但增長可能會因金融去槓桿化而放緩，亞洲的印度和東盟經濟成長則屬良好。

日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，東盟地區經濟仍位於回升軌道上，東盟各國公布4月製造業採購經理人指數，除馬來西亞與新加坡表現較3月小幅滑落外，其餘地區數據皆較3月上揚。