國債破兆納入PTPTN等或有負債風險未惡化

（吉隆坡24日訊）國家債務突破1兆令吉，觸動投資者敏感神經，導致我國股匯兩市連續2天受壓，經濟學家認為，國債突然破兆，主要是新政府為強化透明度，將或有負債（Contingent Liabilities）納入計算，但相關債務總體風險並不高。

大馬中華總商會社會經濟研究中心執行董事李興裕說，一直以來，政府國債數據僅納入直接債務，將或有負債排除在外，做法與許多國家一樣，而國際貨幣基金組織（IMF）對外債的定義也在任時間點的實際（不是或有）負債總額。

國債55％上限 只涵蓋直接債務

“此外，國債佔國內生產總值（GDP）55％上限，其實只涵蓋直接債務，或有負債並不包括在內，但新政府可能為強化債務透明度，才會將為高教基金局（PTPTN）等機構所作的擔保在內的或有負債納入計算，使國債佔GDP比重一舉突破65％，從而導致市場恐慌。”

香港法國外貿銀行（Natixis）新興亞洲高級經濟學家阮純（Trinh Nguyen）稱：“坦白來說，這並不叫人奇怪。在某種程度上，我們只是看到一些原本在預算以外的東西，現在被納入預算之中。”

她補充，投資者並不會笨到不了解大馬“實際債務”情況，根本問題就在於或有負債，而這代表着政府的償債能力。

政府總債務6868億 佔GDP 50.8％

財政部長林冠英今日在新聞發布會上證實，聯邦政府總債務為6868億令吉，相等於GDP的50.8％。但政府同時為多元機構作出1991億令吉擔保，其中包括基建基金（Dana Infra）422億令吉、大馬基建公司（Prasarana）266億令吉和一馬公司（1MDB）380億令吉。

此外，政府也為公共私人合作項目（PPP）提供2014億令吉租賃付款。

因此他稱，總體來說，政府總債務與負債佔GDP比重為80.3％，而政府也承諾將履行所有債務承諾，其中包括1MDB債務。

“政府有信心將可解決挑戰，將讓市場根據自身動態進行調整。”

其實，經濟學家和穆迪等國際信貸評估機構老早已對聯邦政府債務水平示警，主要是前朝政府雖在過去幾年成功降低預算赤字至GDP的3％，但總債務佔GDP比重卻持續攀升至50％水平，較任何信評A-的國家來得高。

國際信評大行惠譽在報告中指出，截至2017年9月杪，聯邦政府擔保的債務佔GDP比重近16.8％，較2016年杪的15.2％為高，一旦將政府相關公司貸款納入計算，政府的債務負擔將進一步攀升。

不過，值得注意的是，穆迪在今年3月的報告中指出，雖然大馬政府或有負債持續增加，但相關債務風險甚低，主要是政府通過嚴格篩選擔保公司來審慎管理或有債務，僅會向資產負債表相對健康或強穩的公司進行擔保。

財政預算融資 不明朗因素之一

另一方面，經濟學家和市場不僅對國債問題感到困惑，政府財政預算融資也是導致市場劇烈波動的不明朗因素之一。

政府日前宣布，將從今年6月1日起取消消費稅，並考慮將在今年重新落實銷售稅，而稅率可能是之前的10％，但投資者好奇的是政府如何解決消費稅取消後的稅收缺口。

馬銀行研究早前報告指出，按2018年財政預算案預估來看，撤銷消費稅將讓政府每年損失440億令吉，縱然銷售稅重新落實帶來170億令吉，政府稅收仍出現高達270億令吉缺口，恐導致財政預算赤字佔GDP增加1.9％。

關注如何填補收入缺口

由於政府聲稱大馬國債破兆，債務佔國內生產總值比重升高，令市場擔心大馬主權評級可能會 被下調。

在消費稅歸零之后，政府如何填補收入缺口仍受關注，首相昨日宣佈部長減薪10％等一系列措施，同時將檢討大型基建項目以減少削減開銷，包括檢討大馬城、敦拉薩國際貿易中心和泛婆羅洲大道計劃。