大眾銀行外資達39%

（吉隆坡21日訊）大眾銀行（PBBANK,1295,主板金融組）連日來猛跌，引起投資者疑慮，分析員大派定心丸。

達證券認為，大選後，外資對馬股淨售，一些銀行股也成為甩賣目標，然而大眾銀行的外資持股相對強穩，稍從3月選前最高的39.5%，跌至5月選後的39.1%。

達證券指出，外資對大眾銀行持股並未明顯減少，顯示對其抗跌性的滿懷信心，全球與國內市場波動，大眾銀行基本面保持健全。

週四閉市，大眾銀行一度跌42仙至22令吉36仙，閉市報22令吉62仙，跌16仙。

業務方面，達證券表示，儘管消費稅歸零、消費情緒改善受惠，大眾銀行今年仍將面臨賺益受壓窘境，預期車貸、房貸和中小企業明後年更為活絡，達證券預測明、後年淨利各增長8.6%與9.1%。

該行預測大眾銀行今年盈利成 長率8%，主要是預測貸款增長5%，淨息差按年增長2基點。分析員也預測該銀行2019和2020財政年貸款年增長約為7%與9%；固定收入增長約10%，管理層會將管控信貸收費和人事成本。

大眾銀行資產素質健全，總減值貸款（GIL）比率0.5%，相比同業1.6%。有中度的盈利成長前景（約8%），預測2018至2020財政年股本回酬約15%。

淨息差有下行風險

在貸款增長中，也有賺益受壓的疑慮；儘管今年1月國行已升隔夜政策利率0.25%至3.25%，在一些貸款區塊仍然面臨賺益受壓，主要顯現在住宅抵押和存款區塊。

大眾銀行在房貸有20%市佔，而這類貸款佔總貸款的36%，因而該行預期淨息差會有下行風險。

大眾銀行在車貸控制28.5%市場佔有率，在3068億令吉總貸款中，車貸佔16%，預期大眾銀行可消費情緒改善而受益。

近期消費稅歸零可提振消費情緒，汽車可受惠於這項稅務假期， 因為購車不必付消費稅。

不過，該公司車貸業務也面臨賺益風險，該行最近透過展銷會吸引新車買主趁消費稅歸零購車，因此預計今年第三季將面臨壓力。

管理層還是對中小企業區塊展現信心，大選後零中小企業零售商在消費稅歸零後，配合開齋節來臨，消費情緒增強而推動更多銷售。

不過，分析員認為中小企業不會即時轉化為更高的投資需求和商業投資，主要是投資者需對新政府的政策有更高清晰度。

該行對2019與2020財政年成長率更為看好，預測淨利各增長8.6%與9.1%；達證券維持大眾銀行財測。

達證券說，該銀行在貸款增長與股本回酬方面居領導地位，其他優勢包括營運效率領先（根據成本對收入比和每名僱員稅前盈利）；從消費情緒改善和中小企業活動活絡受惠、資產素質具韌力。

料保持派息率43%

達證券預期大眾銀行保持派 息率43%，主要是欲強化其資本情況；大眾銀行的一級資本和總比率各介於12.2%和15.8%，稍低 於同儕的13.2%和17.5%。

儘管實行大馬財務報告準則9 （MFRS9），但管理層預測資產素質穩定，大眾銀行信貸收費保持低於15基點。

整體而言，達證券基於全球市場波動，全球貿易緊張、升息疑慮，下調目標價至25令吉80仙，前為29令吉50仙，評級則保持“買進”。