國油貿易財測上調

（吉隆坡10日訊）儘管零售汽油業務下滑，但國油貿易（PETDAG,5681,主板貿服組）海事汽油銷售取得成長，抵銷跌幅前者利空，加上政府津貼不變，可提供消費，BIMB研究看好該公司盈利有望走高，進而調升盈利預測、目標價及評級。

BIMB研究表示， 該公司零售業務如汽車汽油銷售下滑，但船隻與飛機燃油及液化天然氣卻取得成長，幅度達3％，抵銷汽車汽油下滑的衝擊。

目前，岸外工作船（OSV）添油市場需求處於成長，該行相信國油貿易可從中攫取市佔率，特別是邊加蘭煉油及石化綜合發展計劃（RAPID）竣工後，因國油貿易需履行國際海事組織（IMO）2020年的規定。

2020年起，IMO規定，凡海事船隻所使用的燃料需符合清潔能源規定，其硫燃料（sulphur fuel）成分頂限從3.5％降低至0.5％。

BIMB補充，國油貿易邊加蘭新廠將在2019年首季竣工，日產能高達30萬桶（bpd），相信可讓該公司具備更好的競爭力。

國油貿易說，自3月22日以來，燃油價格固定後，汽油銷售有成長，BIMB認為，政府履行 諾言，落實95汽油津貼，相信可改善消費情緒。

BIMB相信國油貿易的商用汽油及零售（非汽油項目）可取得成長，未來3年的銷售可取得2％成長。

近年派息率逾70％

值得一提的是，國油貿易近年來派息率超過70％，因此， BIMB相信該公司可維持至少50％的股息政策。

截至2017年，不扣除派發的股息，國油貿易處於淨現金狀態，手握34億令吉現金，按70％的派息率計算，週息率為3％。

綜合各項觀點，BIMB決定將國油貿易2018至2020年的盈利預測調高，分別調高11％、17％及24％，評級從“守住”調高至“買入”，2019年的本益比估值為26.3倍，目標價從26令吉60仙調升至30令吉。