改朝換代電力股續看好

成本轉嫁機制照跑

（吉隆坡25日訊）電力業並未受509政權更迭衝擊，自動燃油成本轉嫁機制（ICPT）料照跑，消費稅（GST）歸零後，下半年家用電費下跌約3％，商用與工業用途平均電費僅漲0.3％與2％，豐隆研究維持電力股的“加碼”評級。

分析員認為，最近相關部門在ICPT制宣佈工商用電費漲2.0％與0.3％，家用電費在消費稅歸零反降2.8至3.1％，這加強了獎掖式管理（IBR）與ICPT制將沿用的可能。

該行認為，在ICPT制若燃油（天然氣、液化天然氣或煤炭）價出現波動，國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）透過回扣或附加收費轉嫁予終端使用者，預期電力需求在上述電費微幅波動中不變。

補貼基金 年底料達6.46億

能源科藝環境部長楊美盈也披露，政府總共累積7億6000萬令吉電供業基金（KWIE），下半年動用1億1400萬令吉補貼家庭用戶，分析員預期年杪6億4600萬或更多剩餘基金。

豐隆指出，倘若煤炭價游走於每公噸100美元至120美元之間，而政府持續保持補貼家庭用戶，預測在每半年檢討中每次使用1億2千萬至1億5千萬令吉之間；足以應用4次檢討與補站，至2020年杪。

國際煤炭現貨價7月間游走於112.50至117.50美元之間。

楊美盈當時也宣佈，有4間在前朝透過直接協商而頒發的獨立發電站計劃受到擱置，不過未鑑定有關發電站計劃。

分析員認為，國能獨立發電站受擱置與檢討的風險低，國能2015年收購蘆骨的東宜嘜（JEP）發電站70％股權，乃至2017年收購SIPP發電站51％股權時，曾進行精密審查，顯示可從此獲適當回酬。

對手大士電力破產楊忠禮電力壓力減輕

至於楊忠禮電力（YTLPOWR,6742,主板基建計劃組），分析員認為，緊隨北加發電站的購電協議獲延長，同期從英國韋塞克斯水供獲穩定貢獻，2018財政年首9個月核心盈利回彈，相信受西拉雅電力拖累的情況可改善。

至於西拉雅能源（Power Seraya）拖累楊忠禮電力業績的問題，相信在對手公司大士電力（Hyflux有限公司）破產後，楊忠禮電力的壓力可望減輕。

楊忠禮電力在約旦持股45％ Attarat電力，持股80％印尼丹絨雅蒂電力，預期各於2020年和2022年起作出貢獻。

該行也預期YES電訊，今年起從更多用戶和低 流量成本受惠。

該公司6月間展開股票回購，已從6月前累積2.8％持股增至4.92％，楊忠禮家族回購上述股票，分析員預期2019至2020財政年大有可能派發庫存股；其庫存股已增加至佔市面流通的5％，進而用以回饋長期股東。

該行建議買進國能，目標價17令吉50仙，也建議買進楊忠禮電力，目標價由1令吉25仙調高至1令吉45仙。