8月美股多頭夢想破滅

從歷史來看，投資者對在8月度過一個平靜夏天的夢想通常會破滅。而鑒於目前所面臨足夠多的風險因素，今年8月可能重蹈覆轍。

從貿易戰到英國脫歐，再加上過去一周發生的加拿大和沙地阿拉伯之間的政治糾紛、美國計劃對俄羅斯實施新制裁以及土耳其資產的崩盤，引發市場擔憂的因素已經有一長串。雖然美國投資者對此都不予理會，但在流動性通常下滑的夏季，上述因素可能使全球資產處於不穩定的地位。

紐約梅隆銀行首席外匯策略師德烈克說： “這一系列事件都匯攏在8月，而歷來證明這是1970年以來比較危險的一個月。”

他指出，數據顯示8月在1970年以來道瓊斯工商平均指數50個月最大跌幅中占據了7個月，這幾個月的平均跌幅達到8.9%。

去年8月是道指這一年裡表現第二差的月份，儘管出現了小幅上漲。該指數在2016年8月下挫，在2015年8月的跌幅超過6.5%。這些年裡跌幅最大的8月發生在1998年，當時爆發了俄羅斯銀行業危機，道指當月重挫15%。

中8.11匯改3周年定力增強難關後清潔浮動在望

●歷史不會重演，但總會驚人的相似。8.11匯改3周年到來之際，人民幣年初大漲之後又大跌，波動之快甚至超過3年前匯改後的行情。不過對本輪快速貶值，中國金融40人論壇高級研究員管濤認為，市場並沒有產生新的、過度的恐慌，資本流動可能不會發生像2016年底那樣恐慌性的大規模流出。

作為國家外匯局國際收支司原司長和前幾輪匯改的親歷者，管濤接受彭博專訪時稱，比起3年前，最大的進步就是市場和政府的定力都增強了，目前處於一個轉折過程中，面對內部外部不確定性，政府和市場都面臨考驗。

他說：“現在還是比較煎熬的“如果我們渡過了今天這一關，3年之內人民幣清潔浮動有什麼難的？”

從1992年加入外匯局，至2015年8.11匯改前夕離職，管濤親歷了1994年匯率並軌及其後歷次人民幣重大匯率改革和1997年和2008年兩次金融危機的應對。他目前所在的金融40人論壇，人行行長易綱也是成員之一。

管濤認為，今年上半年的匯率波動體現出明顯的國際收支調節作用，匯率貶值時購匯減少、結匯增加，升值時又反過來，體現市場在雙向波動中已經得到了鍛煉。

他還提到，目前經濟已經不再處於3年前的下行趨勢，轉而進入震盪築底階段，監管層又有豐富的手段來監測市場變化並做出響應，加之匯市風險點減少、跨市場交叉感染的情況也不再明顯，整體看匯率風險可控。

他說：“一個制度有沒有效，就是看它能不能夠經歷極端市場環境的檢驗。”

人民幣在過去3個月兌美元急貶逾6%，在亞幣中表現最差；但中國人行應對可謂從容，僅間或“口頭干預”或者有中資大行在市場出售美元“點剎”下跌，上周末宣布重新啟用遠期售匯風險準備金，隨即又對市場主要參與者做出口頭指引，其共同點均是在尊重市場供求和匯率彈性基礎之上，對參與者非理性情緒進行抑制。中國官方外匯儲備除了估值因素幾乎沒有大的起落。

在岸人民幣10日兌美元下跌0.28%，報6.8369元；離岸人民幣兌美元上漲0.07%，報6.8409元。