產量進入高峰期 棕油價難攀高

（吉隆坡16日訊）儘管7月棕油數據比預期理想，但隨着棕油產量進入高峰期，分析員認為原棕油價格將難有出色表現，維持種植領域“中和”評級。

7月庫存低預期

達證券表示，大馬棕油局（MPOB）發布的數據顯示，2018年7月原棕油庫存仍維持在200萬公噸以上關鍵心理水平，但低於市場預期的234萬至242萬公噸之間，僅為220萬公噸，這主要因原棕油出口高於預期，出口按月成長6.8％，按年下降13.8％；同時產量低於預期，按月成長12.8％，按年走低17.7％。

市場原本預期原棕油出口平平及產量提高達154萬公噸。

該行表示，原棕油產量在連續3個月下滑後，在7月迎來首個按月成長， 主要原因是低基數效應，因為棕油員工過開齋節假期後回來恢復收割活動。此外，根據原棕油產量週期，通常產量從7月起回升。

今年至今產量達1040萬公噸，按年降低1.1％。

同時，7月鮮果串收成按月成長10.3％或增長每公頃1.29公噸。今年累計鮮果串收成為每公頃9.22公噸，低於去年每公頃9.46公噸，但仍高於前年的 每公頃8.47公噸。

達證券指出，原棕油出口高於預期，按月增長6.8％至121萬公噸。

我國原棕油對歐盟及非主要出口國家的出口增加，已足夠抵銷美國的需求按月下降29.8％、中國需求按月降低28.9％、印度需求量按月下降17.7％及巴基斯坦按月下跌21.3％。今年至今總出口按年微增2.2％至940萬公噸。

根據監控棕油出口的SGS和Intertek的預期，原棕油8月首10天的出口將分別提高11.8％達28萬8000公噸和增長6.63％得30萬公噸。

不過，達證券認為原棕油價格前景仍看淡。美國農業部上週五作出悲觀預期後，大豆期貨8月貨價格下跌4.7％，至每蒲式耳8.46美元。該部門預計2018/19年美國大豆產量將超越預期 市場，直達有史最高至46億蒲式耳，高於上年同期44億蒲式耳。同時，20182019年美國大豆庫存量預期暴增至7億8500萬蒲式耳新紀錄，達上年同期80％，全球大豆庫存預期也將上升。

儘管面對價格壓力，該行不排第四季原棕油價格可能走高，因為1）原棕油產量低於預期、2）印尼生物柴油配額增長、3）因中國10月開始進口美國大豆，使大豆油價復甦。目前中國購買的巴西大豆，預計將在9月市場上供不應求。

全年平均價格料2500令吉

該行維持預期2018年原棕油平均價 格在每公噸2500令吉。

達證券重申種植領域“中和”評級，給予森種植（SIMEPLT,5285,主板種植組）、IOI集團（IOICORP,1961,主板種植組）、FGV控股（FGV,5222,主板種植組）及菲馬集團（KFIMA,6491,主板貿服組）“買進”評級。同時，維持PPB集團（PPB,4065,主板消費品組）旗下丰益國際（wilmar）“守住”評級，並維持吉隆坡甲洞（KLK,2445,主板種植組）、怡保種植（IJMPLNT,2216,主板種植組）、陳順風資源（TSH,9059,主板種植組）、聯合馬六甲（UMCCA,2593,主板種植組）“賣出”評級。