用戶取低價捨高速4大電訊商盈利受影響

（吉隆坡8日訊）政府規定4大電訊公司降低入門固定線寬頻配套，至低於每月100令吉，分析員認為，電訊公司的盈利將受影響，其中有提供固定線寬頻服務的公司首當其沖，因為用戶雖然增多，卻不足以抵銷每名用戶收入減少的利空。

電訊股當中，數碼網絡（DIGI,6947,主板電訊媒體組）並沒有提供固定線寬頻服務，而亞通（AXIATA,6888,主板電訊媒體組）旗下的天地通（CELCOM）在這方面曝露很低，因此在這一輪的“減價增速”中影響不大。

網速及服務地區不一致競爭環境仍不公平

大馬投行研究表示，4家電訊商雖調低各自的固定線寬頻配套至100令吉以下，但各配套網速不同，服務地區不一致，因此競爭環境仍不公平。

通訊及多媒體委員宣佈，配合強制定價措施， 4大電訊公司的固定線寬頻配套必須降低至100令吉以下，降幅介於34至56％，部分配套則是增加網速，最高增10倍。

大馬投行認為，這項“降價增速”對消費者是好消息，但是電訊服務競爭仍不公平，消費者的選 擇還是受限；天地通入門配套降價56％，但其寬頻服務只限沙巴地區；時光網（TIMECOM,5031,主板電訊媒體組）100Mbps配套降價34％，但只限巴生河流域、檳城及柔佛部分地區高樓。

反之，馬電訊（TM,4863,主板電訊媒體組）高速寬頻網絡Unifi是全國性的，這將導致大部分有地住宅、高樓、偏遠和農村地區的顧客仍無法轉換至其他寬頻服務。

另外，為了保持盈利，電訊商都在推銷旗下價格更高、網速更快的寬頻配套，如時光網網頁看起來並沒有推廣其降價配套，而是重點推銷加速的500Mbps配套和新1Gbps配套。

以配套比較，大馬投行認為，時光網的配套最物有所值，每Mbps為99仙；天地通次之，每Mbps為2令吉；馬電訊為每Mbps 2令吉63仙，明訊（MAXIS,6012,主板電訊媒體組）是每Mbps 2令吉97仙。

大馬投行預計，對於大部分住宅市場而言，相較網速更高的配套，他們將傾向選擇價格低的配套，因此，寬頻配套價格降低將為電訊媒體領域盈利帶來負面影響，高網速配套無法抵銷每名用戶的平均收入降低。

全國光纖連接再投資能力下降

大馬投行表示，這除了將削減電訊領域的盈利前景，也降低對推動全國光纖連接的再投資能力。

馬電訊在年初落實強制定價措施，2018上半年淨利即按年下跌40％至2億6100萬令吉，這表示該公司將無法兌現7億令吉股息派發，而淨負債上升可能影響其信評。

同樣的，時光網現有顧客預料將轉換至價格更低的配套，導致其盈利受到侵蝕。

綜合以上，大馬投行維持電訊領域“中和”評級，僅給予亞通“買入”評級，並預計在天地通海外營運的貢獻下取得營業額增長。明訊與U Mobile的漫遊服務造成收入損失以及家庭光纖業務可能盈利下降，因此給予“減持”評級。