預算案 力保主權評級 3策略減財赤

（吉隆坡18日訊）大馬財政赤字若劇增，恐面對被國際信評機構降級的風險，經濟學家預測政府在最新財政預算案中可能考量3大策略以力保大馬主權評級。

興業研究表示，政府不會允許2019年財赤增加，預料財赤將保持在佔國內生產總值（GDP）的2.8％水平，以避免主權評級被下調。

發展開銷料大砍17.4％

該行指出，2019年政府收入可能減少5.5％ （因取消消費稅帶來的稅收缺口）及所得稅額外退款160億令吉，這顯示政府將需要大肆削減其他開銷以達到2.8％的財政赤字目標。

該行預期發展開銷將大砍17.4％，行政開銷（包括GST退稅）則只減0.8％，這便能達致2.8％財赤目標，惟這將較為顯著影響2019年的經濟成長。

或考慮一次過舉債

2019年財政赤字的第二種情況，就是政府可以考慮一次過舉債，以償還350億令吉未還消費稅及個人所得稅退款。

這將使國債及或有債務（1.087兆令吉），從占國內生產總值的80.3％增加至83％，而這350億令吉是在財政預算案以外的3年里，每年款項為118億令吉，這將釋放一些資金供較高開銷。

由于這是一次過舉債，相信還不足以影響主 權債券的評級。同時，預料財赤將下降至2.5％水平。

或重列上一年財政預算

第三種情況則是政府可能重列上一年的財政預算，以完全反映未償還的消費稅及個人所得稅退款。這將導致上一年的政府稅收降低，及更高的財政赤字，惟卻可在2019年顯示財赤縮減的趨勢。

“透過這個方法，政府將展現大馬財赤有收窄趨勢，將可安撫信評機構，並為未來的財政政策帶來更大彈性。”

在此情況下，該行預期大馬2019年財政赤字達到3.3％，仍然低于2018年因重新計算而大增的財赤水平（3.4％）。

興業研究指出，在2019年財政預算案出爐前，該行看好及給予“加碼”領域，包括博彩業、保險業及消費產品服務領域；惟對產業、建築、汽車則給予“中和”評級。

假如政府每調高1％賭場稅，料使雲頂大馬（GENM,4715,主板消費產品服務組）的核心盈利減少3.3至3.5％（目標價為6令吉12仙及買進評級）。至于每增加1％的博彩稅，預料測字博彩公司的核心盈利將減少6至7％。市場也關注政府是否在財政年預算案宣布減少額外開彩日。

該行指出，由于產業領域自2014年以來就出現放緩現象，預料政府今次不會實施任何措施來冷卻國內的產業市場。

建築業領域將首當其沖，因政府料減少或避免推出大資本的基建計劃，以減少開銷及國債。

外資保險持股上限料展延

保險領域方面，預料財政預案將宣布展延外國保險公司售股給本地公司的期限。至于汽車領域料影響不顯著，主要還是胥視年杪宣布的國家汽車計劃而定。

該行認為，以往財政預算案一般的親民措施，包括派發現金券、花紅、及較高的公務員薪金及所得稅減免等，預料今次的2019年財政預算案將沒有以往般慷慨。

煙酒稅可能提高、實施汽水稅（糖稅）、數碼稅等，惟整體來說，政府料還是有意刺激消費者情緒，以助推動經濟成長，所以預算案還是對消費產品服務領域較為有利。