國油續減頒合約 氣油股⩯ ⓼ 㣠

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油為本地油氣相關公司的工程或服務合約主要來源，所以，國油的業績表現，特別是其每年撥出的資本開銷多寡，直接影響本地油氣業發展與興衰。

國油甫于今年8月25日宣布其截至2017年6月30日為止，第二季及首6個月業績表現，總的來說，國油業績按年已取得良好成績與成長，肯定對整體油氣業是好消息。

不過，由于國油對未來前景仍持謹慎態度，所以，預期在中短期里，大部分本地油氣相關公司業務前景，仍然充滿嚴峻挑戰。

今年6月30日為止第二季，國油的稅后盈利達到70億令吉，比前期的17億令吉猛漲311.76％。首半年稅后盈利為173億令吉，比前期的64億令吉漲170.31％。

國油次季營業額增長10.0％至516億令吉(前期為469億令吉)，及首半年營業額則增長15.4％至1081億令吉(前期為937億令吉)。

不過，國油今年次季及首半年業績標青，除了油價比前期來得高，其中主要原因是它的淨資產減記大幅度減少、以及持續節省收效所致。 雖

然國油業績表現好轉，不過，它在今年次季及首半年的資本投資/開銷不但沒有增加，反而出現下跌情況，這對整體本地油氣業者絕對不是好消息。

本地油氣業分析員指出，國內次季的資本投資大跌32.4％至94億令吉，較去年同期為139億令吉。就算是今年首半年，它的資本投資也僅為213億令吉，比去年同期的252億令吉大減15.5％。

達証券油氣股分析員陳思燦受詢時指出，國油在資本投資瘦身，國內油氣公司，特別是主要依賴國油合約的公司將首當其沖，被逼也要進行瘦身，及縮緊腰帶迎戰持續中的逆勢。這也可從一些油氣股──如巴拉卡的同期業績轉盈重虧主因。

須設法攫海外合約

她指出，雖然業績好轉，不過，國油認為，目前甚至未來1、2年，全球油氣業料也不會大力复甦，所以在資本投資方面仍然持謹慎策略，若不是進一步減少的話，最多是保持原有水平，油氣業者不要對國油的工程合約持過于樂觀態度，還得設法攫取海外合約、削減成本或加強效率等面對困境。

達証券對整體油氣業仍然維持“減碼”評級，特別是預期包括國油在內的國際採油集團，對 資本開銷或投資及營運開銷，持續採取謹慎態度，特別是目前原油價格的上升空間有限，因國際原油庫存量持續高企、美國頁岩油產量反彈及有增無減、以及整體行業供應過剩。 若

以目前市況為准，預料未來1、2年的國際原油價格將在45美元至55美元之間波幅游走，仍然在低迷水平波動不靖。預料近期原油價格走高的機會不高。

達証券分析員陳思燦向《投資致富》指出，影響原油價格的諸多因素中，在供應層面首推石油輸出國組織(OPEC)及非石油輸出國組織的減產協議的進一步發展、美國頁岩油的產量與供應有增無減(目前已達每天生產940萬桶)、全球原油庫存仍然偏高，即從2014年的庫存量可充當32天使用，反觀目前達延長至35天、以及主要國際油商的資本開銷等，都是左右油價起落的主要導因。

她認為，在需求方面，目前中國及印度為全球進口原油最多的兩大市場，也是推動原油價格的主要“引擎”，惟近年來中國經濟成長走軟，預料對原油需求下降，使中短期的原油價格難以大幅度揚升。

預測明年每桶58美元

江浩銘認為，雖然市場一般預測2018年的原油價格落在平均每桶58美元水平，不過，國油在預算其未來3至4年的原油價格，卻謹慎保守地定在每桶45美元至55美元之間，所以，預料國油在本地油氣上游領域，即主要是勘探及開採石油、及相關服務領域的資本開銷，僅從2016年的120億令吉稍為增加而已，也比過去5年平均200億令吉來得低，特別是它持續較為注重執行主要的本地下游領域的投資。