中國IPO案嚴審過關不到60%

中國證監會新一屆發行審查委員會（發審委）委員10月17日正式上任以來，企業上市申請通過率不到60％。

據統計，證監會新一屆發審委上任以來，迄今共審核近60家企業的IPO申請，通過率僅約57%。反觀，2016年企業IPO通過率為93.2%，即便今年前三季也有84.1%。現階段IPO通過率已明顯降低。

事實上，在10月20日新一屆發審委集體履職儀式上，證監會主席劉士餘致詞時就已明白表示，“證監會將強化發審委制度運行監管，把權力關進制度的籠子裡，切實提升發行審核品質，嚴把上市公司品質關”。

IPO從嚴審查也影響台商中國上市進程。今年以來，只有從事輸送帶研發與製造的艾艾精工，於5月底順利從新三板轉登上交所主板A股，以及10月23日蘇州金鴻順汽車部件股份有限公司成功在上交所掛牌。

與此同時，上市申請遭發審委否決的除了聯德之外，從事IC設計與研發的上海鉅泉光電科技的上市申請，本月初也遭新一屆發審委否決。

在IPO審核從嚴把關成為新常態後，熟悉台資企業中國上市的券商表示，未來台商若有意在中國掛牌，正規經營將是不二法門。

過去企業一些不合規行為可能只要在報件前改正即可，但現在標準已經不會如此寬鬆，預估證監會對於申請上市企業的財務、稅務等方面的合規要求將會更加嚴格。

環球投資管理機構普信（T.Rowe Price）稱，儘管除日本外的亞洲股票市場估值已上調至長期平均水平，但與其他主要股票市場相比仍可提供較好的價值，對於估值顯得“過於樂觀”的金融科技、新成立的在線業務等板塊則保持審慎。

普信亞洲（日本除外）股票策略首席投資組合經理魯安（譯音）指出，明年仍然看好除日本外的亞洲地區，因區內公司的估值和財務狀況可能不及今年好，但由於盈利持續上升，對股票回報帶來支持，而中國對亞洲地區增長愈顯重

要。

她說：“從政策方向來看，預計整體中國市場表現穩定。明年投資市場兩大主要風險在於美國快速加息以及中國過度收緊，但都不是我們的基本預測。”

關注中國消費信貸風險

她認為，中國股票獲得調升估值的主要原因是市場對於影子銀行風險的擔憂有所減退，但她關注到中國的信貸增長從工業及管理不善的國有企業轉移至消費信貸，短期雖可為經濟增長注入動力，但長遠帶來隱憂。

她說：“感覺上金融科技短期存在泡沫，中國金融機構利用金融科技降低成本是好事，問題在於借貸愈便利借錢的人愈多，可能導致消費過度，貸款回收風險愈大。”

上周政府緊急叫停網絡小額貸款牌照發放，正好反映出這方面的風險，相信行業仍需數年時間演變出較成熟的商業模式。

長期來看，該行在區內看好的增長主題為硬體和軟件技術，偏好於可因互聯網持續滲透而受惠的線上軟件和硬體科技公司，以及專注於雲計算、物聯網、3D感應技術、電動車及先進駕駛輔助系統等全新領域的企業。

此外，繼續看好受一眾亞洲國家內需消費增長驅動的企業，因其在長期內可獲得增長機會。