大勢所趨棕油價漲勢恐受抑

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（吉隆坡20日訊）目前的拉妮娜氣候效應雖然影響阿根廷的大豆生產，但未對棕油產量帶來顯著破壞，分析員認為棕油庫存充裕，加上產量在2015-2016年的厄爾尼諾氣候中復甦，將抑制棕油價上揚。

根據東盟氣象中心報告，東南亞比平常的東北季候風雨季更為多雨；儘管沙、砂與半島的東海岸去年杪至今年頭泛濫成災，然而馬銀行研究認為，這帶來的破壞仍微。

該行說，2017年大馬與印尼熱點是10年來最低，多雨量有助2018年產量從2015、2016年的干旱季節復甦，並預期2018年將是幹旱期24個月後的首度全年復甦。

儘管在此區域雨露滋潤，在南半球的世界第三大豆生產國阿根廷，卻受幹旱氣候導致產量減；然 而第一與第二產量國美國與巴西仍然豐收。

今年迄今美國大豆與豆粕價各漲6.1%與17.5%，反映產量前景疲弱，不過卻未使大豆油與棕油受惠，兩者價格各跌5.1%和漲4.5%（以美元計）；分析員認為，2017年末季高於預期產量與庫存，拖住原棕油價格漲勢。

不過，馬銀行研究預期，2、3月為低產期，預期棕油價可按季走高。

種植業展望維持“中和”

進入2018年，原棕油價格因素褒貶參半，分析員對整體種植業皆維持“中和”，預測平均價則比去年低。

聯昌研究指出，截至2018年1月杪，大馬原棕 油庫存按月下跌7%至255萬公吨，比該行預測低8%，主要是出口比預期好所致。

該行表示，今年1月原棕油產量按月跌13%至159萬公吨，惟仍創下自2013年1月以來最高月度產量。該行預料2018年2月原棕油庫存按月下跌7%至237萬公吨。

聯昌研究指出，原棕油庫存稍為走低，對原棕油價格稍為正面，該行對整體種植業領域保持“中和”評級。該行預測2018年平均原棕油價格落在每公吨2700令吉。

原棕油與阿根廷大豆油及油菜籽油的3個月價格差距進一步擴大，料將加強原棕油競爭力及超越其傳統平均價格。馬銀行研究預測今年原棕油平均價每公吨為2600令吉，上半年價格將比下半年高。

馬銀行研究對整體種植業維持“中和”評級， 首選買進種植股為IOI集團（IOICORP,1961,主板種植組）及砂拉越油棕（SOP,5126,主板種植組）。

丰隆研究對2018及2019年原棕油平均價格維持在每公吨2500令吉，對整體種植業保持“中和”評級，主要是缺乏強勁需求催化因素。拉妮娜氣候及政府撤銷3個月出口稅，料僅可短期支持原棕油價格。

該行表示，棕油種植業的潛在風險，包括大豆油回酬及大豆種植有增無減、印尼生物柴油限制押后、印度對原棕油實施更高的進口稅，以及生產成本加速走高（特別是勞工成本）等。

大眾研究指出，大馬今年1月原棕油庫存出乎意料下跌，因出口增及產量跌，從而稍為緩和原棕油價格下跌壓力。預料2018年原棕油平均價格將落在2500令吉，較去年則為2788令吉。

該行將整體種植業持“中和”評級，首選種植股為雲頂種植（GENP,2291,主板種植組）及大安控股（TAANN,5012,主板工業產品組）。