鴿國行轉今年料不再升息

（吉隆坡8日訊）國家銀行維持利率不變，經濟學家認為，國行升息動作料見好就收，主要是美國已成為全球經濟不明朗的最大因素，加上我國利率水平已逼近全球金融風暴前高位，箝制國行今年進一步升息可能。

美使全球經濟不明朗

國行維持隔夜政策利率（OPR）不變，馬銀行研究說，這更引證了國行升息“點到為止”的貨幣政策立場，除非國內實際經濟增長和通膨率較預期來得高，否則貨幣政策立場料不會鬆動。

“更重要的是，大馬已跑在利率正常化趨勢的前端，OPR現僅較全球金融風暴前的3.5％高位低25個基點。”

通膨增長停滯

聯昌研究認同，稱國行貨幣政策委員會（MPC）文告較1月來得鴿派，主要是全球經濟負面風險重現、馬幣升值收緊貨幣情況、核心通膨增長停滯，以及低利率環境築起風險因素消除，反映出國行可能對維持貨幣政策寬鬆成本有所妥協。

聯昌研究補充，美國已成為全球經濟不明朗的因素來源，主要是聯儲局新主席鮑威爾釋出更多鷹派措辭，暗示美國稅改政策可能使經濟增長和通膨前景潛存上升風險，引 發市場揣測聯儲局利率正常化速度可能比預期的3次來得更為積極，導致金融市場起伏震盪。

“我們預期聯儲局可能在3月升息25個基點，將聯邦基金利率提高至1.75％，拉近與大馬OPR利差至150個基點。”

國內因素方面，豐隆研究說，國行雖對今年的經濟增長情況守口如瓶，但似乎對全球經濟增長和國內經濟活動前景更為樂觀。

“我們預期全年經濟增長5.3％，較去年的5.9％為低，但不排除全球經濟增長意外強勁可能為我國經濟增長帶來上升驚喜。”

安聯星展研究指出，我國今年1月通膨趨緩至2.7％，核心通膨則保持在2.2％不變，反映出通膨趨勢受控，將為國行維持寬鬆貨幣政策釋出空間。

“同時，馬幣今年升值3％，強勢馬幣已成功阻止國內汽油價格顯著攀高，並拉低進口物價，因此國行OPR立場突然轉向可能對貨幣走勢帶來干擾。”

不過，達證券表示，隨着國行維持利率不變，接下來市場焦點將放在3月28日公佈的國行年報身上，以從中尋找更多的經濟前景，以及主要宏觀經濟預期指引。

整體來看，多數經濟學家普遍預期國行今年將按兵不動，但肯納格研究和艾芬黃氏研究不排除國行今年可能二度升息。

艾芬黃氏研究說，國行貨幣政策聲明趨向“前瞻性”，“將繼續觀察和評估環繞國內經濟增長和通膨壓力的其餘風險”的用詞可能意味着今年上半年利率將維持不變，但不排除國行可能在下半年升息0.25％。

肯納格研究也相信國行仍有額外升息25個基點空間，但升息幾率日趨受抑，將取決於外圍因素發展。

“更重要的是，隨着未來經濟增長趨向溫和，國行不大可能升息來進一步降低經濟增速。”

肯納格研究補充，全國大選將在今年登場，任何不受市場歡迎的政策也不大可能在選前公佈，因此選後升息可能性更大。