短期盈利看淡星獅股息預測下修

（吉隆坡7日訊）星獅（F&N,3689,主板消費品組）2018財政年上半年業績表現低於市場預測，遭分析員看淡短期盈利前景，紛紛下調目標價和財政年財測，就連股息預測也遭下砍。

星獅2018財政年第二季淨利按年下跌13.6%至9260萬令吉，在調整一次性項目後，正常化盈利挫17.2%至8870萬令吉，表現落後市場預測。

馬泰需求走軟一大挑戰

肯納格研究謹慎看待星獅短期前景，因面對匯率疲弱和營運成本增加的壓力導致收入減少，同時，大馬和泰國業務需求走軟也是一大挑戰。

達證券研究同樣謹慎看待星獅2018財政年盈利前景，歸因於高於預期的原料成本、高度競爭的營運環境和馬幣強勢限制出口成長。

MIDF指出，星獅面對了原料和包裝成本上揚，侵蝕賺幅的威脅。

MIDF預計，奶類原料和包裝材 料成本將持續走揚，如脫脂奶粉價格今年至今已走揚17.6%至每公噸2000美元（約7877令吉）

星獅預計糖價在2018財政年將會走低，惟其他原料價格卻走高，因此達證券預測星獅在2018財政年，盈利賺幅將由前期的36.9%下跌至33.2%。

肯納格相信，一旦星獅無法在國內主要市場重新獲得消費需求，將導致成本超支，而為了增加需求，料將投入更多營銷費用。

MIDF研究也預計，星獅2018財政年的廣告和促銷活動費用料齋戒月和開齋節慶典而有所增加。

儘管星獅將專注於拓展市佔率，達證券卻認為在消費者更注重健康飲食下，大馬和泰國的營運市況艱鉅。

MIDF預計，星獅大馬業務的復甦情況低於預期和泰國業務貢獻少於預測。

肯納格則指出，儘管星獅短期面對逆風，但是該公司已為長遠增長目標打下堅實的基礎，包括推出 新產品、更好的生產能力等。

肯納格指出，為了迎合擁有健康意識消費者需求，星獅也推出傾向於健康的創新產品，如低糖100號飲料等。

該行認為，星獅為了能夠在2020財政年達到8億令吉的出口銷售目標，將更積極採取各項策略。

今年至今已走揚30.9%

達證券指出，星獅在2018財政年上半年，面對馬幣兌泰銖和美元走強，促使以馬幣計算的泰國業務和出口業務表現不佳，一旦馬幣兌美元在2018財政年第三季維持強勢，即低於4令吉水平，則將限制第三季營業額增長。

MIDF指出，星獅股價今年至今已走揚30.9%，主要受惠於市況不穩定繼而推高投資興趣轉移至消費品公司。

不過，該行相信星獅已被高估，當下本益比為44.4倍，但是週息率卻下跌至約2.1%，並相信未來盈利增長將受到高營運成本抑制。

星獅今日挫18仙至34令吉76仙，連續4個交易日走跌。

企業診斷 劉玉萍／報道