IHH潛在收購審慎樂觀

或需提高出價敵意購印度富通

謝汪潮／報道

（吉隆坡14日訊）IHH醫保（IHH,5225,主板貿服組）競標印度富通醫療集團（Fortis Healthcare）的計劃宣告落選，市場傳言該公司可能改為敵意收購，分析員認為IHH醫保或需要提高出價，對潛在收購保持審慎樂觀看法。

富通醫療集團上周宣佈決定推荐股東接受Hero和Burman財團的獻議，意味着IHH醫保功虧一簣，大眾投行認為，這是令人意外的決定，可能無法說服其股東，因有關獻購價並非最佳。 富通股東或反對獻議

大眾相信，富通股東有可能反對此獻議，因該股在上周五下跌3%。

其它競標失敗的公司也可能作出新獻議，若具吸引力，富通股東可能會反對董事部的建議。

至於IHH醫保則在文告中表 示，對此決定感到失望，因其出價最高和可解決短期資金要求。該公司已評估所有選項和開放向所有股東進行討論。

非正式消息則指出，IHH醫保計劃直接和股東洽談，可能進行敵意收購。大眾認為，若真如此， IHH醫保可能會提出比目前每股175盧比更高的出價。

大眾表示，雖然擁有富通可帶來良好前景，但IHH醫保需評估繼續競標富通是否仍具商業可行性，該公司不能一直提高出價。

IHH醫保目前共撥出400億盧比（23億5000萬令吉）以收購富通。 負債比或走高至0.4倍

早前豐隆研究在報告中表示，收購富通可能導致IHH醫保負債比將走高至0.4倍。

豐隆表示，IHH醫保已經將收購富通醫療做出修正，包括競標與 非競標的部分。競標部分包括注入價值6億5000萬盧比（約3億8000萬令吉）資金以換取主要股權，且該筆股權無需經過精密審查，富通則需提供2個董事部位置予IHH醫保，這有待監管機構及富通股東同意。非競標部分方面，IHH醫保則會注入3兆350億盧比（約19億7000萬令吉）資金，相等於富通每股175盧比（約10令吉30仙），該筆股權則需經過精密審查。 收購可達協同效應

豐隆認為，IHH醫保收購相等於是以24倍的企業價值倍數（EV/ EBITDA）收購富通並看好收購可達成協同效應。目前，印度業務貢獻IHH醫保1%的營運盈利，因此，收購可為IHH醫保帶來更多的盈利及將業務分佈至印度中部地區。

富通是印度第二大醫療集團，旗下共有34家醫院、超過4600張病床、2600名醫生及6500名護士。截

至2017年為止，過去3年的營業額及營運盈利的複合成長率（cagr）為3.9%及23%。

豐隆說，IHH醫保收購富通31%的股權，將觸及強制收購，按每股175盧比計算，富通餘下5億1900萬股，其價值為9兆134億盧比（約54億令吉）。

截至2017年為止，IHH醫保現金為61億令吉，淨負債比為0.03倍。豐隆認為，IHH醫保完成上述收購，淨負債比可能推高至0.4倍。