雪水務整合期限延至8月4日新出價受關注

（吉隆坡5日訊）雪州水務資產整合期限由7月4日延長一個月至8月4日，雪河公司（SPLASH）的出價受關注，聯昌研究密切關注進展及保持謹慎，不排除一再延宕風險，同時預期新的獻議收購價至少為賬面值的0.8倍。

聯昌指出，目前雪州與聯邦政府同在希盟政府治理下，政治的障礙解除而將更為順遂。2013年收購雪河的出價2億5100萬令吉或0.1倍的股價對賬面值，但被拒絕；該行預期新的獻議收購價至少0.8倍，如過去一樣有些折價。

雪河公司的賬面價值介於28億至32億令吉，若是以0.8倍計算，則價格料高達22億4000萬令吉至25億6000萬令吉。

阿茲敏：水費將合理調整

希盟新任水務、土地及天然資源部長希維爾誓言在8月4日完成雪河和4個水務處理設施的接管；新任雪州大臣阿米魯丁表示只欠幾點待解決；經濟事務部長拿督斯里阿茲敏（前任雪州大臣）表明水費將合理調整。阿茲敏也披露，首相敦馬哈迪與阿米魯丁晤談，雪州水務重組將按2014年主要協議很快拍板解決。

分析員認為，倘若上述問題獲圓滿落幕，這將在雪州水務營運整合上啟動結構改變，最重要的是水務資本開銷亦激活起來。

水務的資本開銷包括水管撤換、減少非收益水（NRW）增加新的水務過濾設施乃至水費調整，從而水緩解水務公司的現金流赤字，在水務處理與輸送鏈帶中收回未支付的應受款項。

雪河由金務大（GAMUDA,5398,主板建築組）持股40％，而雪州柏朗桑（KPS,5843,主板貿服組）和丹斯里旺阿茲米的The Swee Water Alliance（TSWA）則分別持股30％。

聯昌認為，水務整合若掃除障礙而取得進展，持股雪河40％的金務大、手握30％股權的雪州柏朗桑將可獲現金，達力集團（TALIWRK,8524,主板貿服組）亦可獲6億3800萬令吉應收付款。

若雪河公司的交易價為根據1倍賬面值（28億至30億令吉），則金務大將可進賬11億至12億令吉，但售出水務資產也將負面影響獲利。

此外，從事水管安裝的勇達集團（ENGTEX,5056,主板貿服組）與友聯工業（YLI,7014,主板工業產品組），亦潛 在獲取水管工程而受惠。

不過， 由於政府節約開銷，工程頒發只會逐步展開。

雪州水務資產的整合已是第四回展延，根據大馬水務業（MWIG）資料，2006年家庭水費調整13％至18％，商業水供調高15％至19％，首20立方米水費免費。彭、登、玻與砂自1983到1997年未宣佈水費調高，只有兩州即柔佛與檳城已成功過渡至水費調整機制。

雪河多年前受雪州政府委任，以在雪河第三期水供計劃（SSP3）下以興建、營運、轉移（BOT）營運，SSP3的興建是避免1998年水荒危機。SSP3有另思水務處理設施（2億5000萬公升）和武吉峇東設施（8億公升），雪河也負責建立雪河水壩和調整新古毛至福隆港山路。

雪河目前有3個水處理設施，日產能20億公升，佔隆雪每日供應水的45％。