聯聖放眼亞洲交易樞紐

提供一攬子證券交易方案

●公司背景聯聖主要涉足為証券行領域提供綜合証券交易方案，擁有廣泛的產品及服務，包括股票交易平台、網上交易網站、主管及網絡管理及后勤辦公室結算系統。該公司也提供設計與發展軟件及其他相關的諮詢服務。

該公司在2000年8月10日注冊為私人有限公司，于2004年9月29日在馬股創業板上市，2004年7月1日獲得大馬多媒體發展機構頒予多媒體超級走廊地位。

聯聖是由程文華（安德魯）掌舵，目前也是公司的董事經理。根據公司2017年的年報資料顯示，他持有公司的32.6％股權。

●業務前景該公司是于2017年3月13日完成全面收購AFE方案的股權，后者為香港的交易方案提供者，之前由湯申路透社及SYSTEX機構持有。

此項收購為其帶來強勁的成長動力。主要是可為國際客戶（銀行及証券行）提供服務，特別是進入亞洲市場，成為亞洲最大交易平台供應商，如香港、澳門及越南等。

聯聖在納入AFE方案的9個月賬目中，即在2017財政年營業額增加逾倍，惟核心淨利則僅成長36％，主要是AFE方案的成本不具效率。未來盈利前景將進一步全面釋放，因收購計劃提供成本協作。預料未來2年每年可節省200萬至300萬美元的成本，主要落在2018財政年。

該公司的潛在協作效益領域，包括產品的交叉銷 售、中止重疊的執照及減少其他不必要的執照等。減，從而抵消部分的利好。

聯聖將有望成為亞洲交易中心，特別是增加交叉邊界交易的一攬子方案的提供者。即它不僅提供資訊服若除了AFE的盈利貢獻，聯聖的營業額复合平均成長率，從2012財政年的13％的2700萬令吉，至2017財政務及交易平台，同時也提供風險監督、后勤辦公室結算年則增長至4900萬令吉，主要是大馬証券交易所的交易及其他計算交易工具等。量有增無減所推動。

聯聖過去盈利紀錄，可符合轉移至主要交易板上聯聖淨賺幅，從2012財政年的6.7％，增加至2017市，在2017財政年的淨利達到2500萬令吉，過去3年的財政年的37.5％，淨利也強勁的复合平均成長率達總淨利達到4600萬令吉。59％。2012年購買本身的辦公室建築，降低租金開支及●行業及同業分析賺取租金收入。在亞洲市場，金融市場長遠是落在揚升趨勢，特別該公司有健全的資產負債表，截至2018年3月31日是交界投資管道的推行，如在2014年11月推介的上海香港股市聯系。金融市場變得更為全面綜合及經濟成長止，淨現金達到8600萬令吉（包括可套現的証券），占其總資產的33％水平。這使它可進一步擴展其業務，包推進，使交易活動將有增無減。括策略性地業務併購活動。預料其每年股息派發1600萬

大馬股票交易所方面，2011年，証券交易值從3160令吉，將在2018至2020財政年得以持續。億令吉，至2017年則已增加至6170億令吉，或達到6年●財測與估值

复合平均成長率12％水平。預料聯聖2018、2019及2020財政年的營業額分別

若與其競爭者比較，聯聖提供更廣泛的方案服務，為1億1500萬令吉、1億2600萬令吉及1億3500萬令吉，即從交易執行至數據／資訊服務等。反觀其競爭者則僅核心淨利則分別為2300萬令吉、3300萬令吉及3600萬令專注在選擇性的特定市場。吉。這意味着3年營業額复合平均成長率為11％，以及3 ●財務情況年核心淨利复合平均成長率則達到32％。聯聖的營業額主要來自4大領域，即差數敲定交聯聖的營業額成長主要來自較高的終端機認購、較易、認購租用聯聖交易及資訊終端機的月費、管理服高的淨利特別是核心淨利賺幅，從2017財政年的16％增務、以及一次過的服務收費（諮詢、軟件發展、部署及加至2020財政年的27％，主要是在收購AFE后浮現成本安裝等服務）等。協作效益所致。

聯聖的主要成本部分，包括網絡基建的保養成本我們開始研究聯聖，給予“買進”評級，每股目標（數據中心及通訊公司租線設施等開支）、軟件發展及價為1令吉50仙，或等于2019財政年預測本益比25倍，操作員成本及數據及新聞認購費用等。隨着收購AFE，比同業平均33倍出現折價，主要是其較小的市值，以及預料未來2年的成本將顯著下跌，特別是將中止重疊的過去3年是在平均本益比35倍水平交易。若包括預期周執照，不過，未來數年的網絡基建及員工開銷將有增無息率3％，上升空間達到約42％水平。