Sin Chew Daily - Metro Edition (Evening)
短期利消費 長期損經濟
全額提款僅250億對零售銷售激勵料溫和
(吉隆坡26日讯)随着雇员公积金局宣布,5月11日起,未满55岁的会员将自动新增可以自由提款的第3户头或灵活户头,经济学家认为,尽管短期将激励消费领域,但消费者或过度依赖该户头,将冲击储蓄率,其实是典当了长期经济成长潜能。
中国银河证券国际经济学家纳兹米今日在分析报告中指出,最新的公积金存款机制或带动短期的消费市场,无论如何,这不无代价。因为市场少了更多供投资活动的资金,将会冲击经济的增长潜能。
回顾过去的公积金提款,他说,影响有几个,包括:
●超额储蓄增加带动来往储蓄户头( CASA)先是上涨,接着就被花掉,支撑了蓬勃的消费者开销。
●消费者倾向于购买黄金。2022年4月公积金特别提款时,我国非货币黄金的进口显著上升。
●i-Citra和特别提款公布时,零售销售数据显示出开销增加,但也可能与行动限制令解除有关。
●至于股市表现,对散户影响不大。尽管提款措施一开始,股市成交量上涨,但可能是因为正面消息所致。
整体激励作用料有限
有鉴于此,针对最新措施短期的影响,纳兹米相信,灵活户头将进一步支撑消费市场。基于会员可动用的余额和提款模式,公积金局预计可提取的存款达200亿至300亿令吉。
不过,他认为,整体激励作用有限,因为在疫情期间已经提款的会员,第二户头的存款可能有限,因此灵活户头也相应低。约520万人或62%活跃会员的存款总余额少过5万令吉,而且这部分会员中,又有320万名活跃会员的存款少过1万令吉。
他还说,更迫切需要现金支援的一群人,很可能公积金户头余额有限,甚至根本就不是公积金局的会员。
昨日雇员公积金局宣布,新的灵活户头将于5月11日开跑,为会员的短期财务需求提供灵活性。
未满55岁会员一律自动新增第3户头或灵活户头,每月缴纳分配额为10%。在8月31日前,有一次选择机会,把安康户头(第2户头)的部分款额,转到第3户头作为初始资金。
而且会员可按需求,随时提取该账户中的储蓄。
纳兹米认为,以当前利益为主是人之常情。若有机会,消费者宁可现在就花掉他们的财富,而不理会以后得冲击。因此相信,即便没有紧急情况,会员都有可能会清空没有提款限制的灵活户头。
“会员甚至有机会依靠这个灵活户头来辅助他们的每月收入,这样,反而会助长不健康的依赖文化,导致生活总是入不敷出。”
不应永久应设防御机制
有鉴于此,纳兹米认为,可以大方提取退休基金的制度,不应该是永久制度。建立适当机制来防止会员过度依赖灵活户头非常重要。包括提高公积金缴纳率,或在创建灵活户头前,公积金现有的余额必须先达到最低门槛。
另一方面,肯纳格研究分析员指出,比较2022年4月高达446亿令吉的公积金提款,这次即便全部会员将通过灵活户头提款,全额也仅达250亿令吉,对零售销售业的激励作用,料相对温和。
分析员说,我国在冠病疫情的行动管制令期间,推行的3个公积金存款提款计划因处于行动管制阶段,加上经济低迷,因此无法比较。不过, 2022年4月会员可提取高达1万令吉的特别提款,可比性较高,因为是疫情后的经济复苏阶段。
对经济影响仅等于2022年4月一半
根据分析员, 2022年4月的公积金特别提款,一共吸引了660万人申请,提走446亿令吉。并在2022年次季,大幅激励主要的非必需消费品公司如巴迪尼控股( PADINI, 7052,主板消费产品服务组)、永旺( AEON, 6599,主板消费产品服务组)、百盛(PARKSON,5657,
主板消费产品服务组)和美罗再也有限公司(Metrojaya)的销售额表现。
不过,过后的数个季度,相关销售额明显下降,意味着提款影响力非常短暂。而且, 2022年4月和5月的汽车销售量并没有上涨,甚至呈跌势。
有鉴于此,分析员假设,在最好的情况下,每名公积金会员都选择把存款存入灵活户头,并在第一年内提款,将释放出250亿令吉,对经济的影响,也只等于2022年4月的一半而已。
“截至去年12月31日止, B40群体的公积金存款平均1700令吉, M40则平均为2万8000令吉,预计可以从安康户头(第2户头)转移的金额分别为1000令吉和3000令吉。”
消费领域展望续中和
分析员认为,灵活户头的推介,不会大幅度激励非必需消费品公司表现,包括汽车领域。并相信,会员会谨慎地从安康户头转移到灵活户头,而且高价物品的消费也微乎及微。
有鉴于此,他维持整体消费领域的盈利预测、估值法、目标价和评级都保持不变,仍然看法“中和”。
他说,仍看好必需消费品公司,而不是非必需消费品公司,所以维持星狮(F&N,3689,主板消费产品服务组)和MRDIY(MRDIY,5296,主板消费产品服务组)“超越大市”评级,目标价分别为33令吉80仙和1令吉95仙。