Sin Chew Daily - Negeri Sembilan Edition
O&M後起之秀世霸動力訂單強盈利穩
購,享有6年電供協議之利益,印尼國油(Pertamina)負責供應2.5百萬標準立方英尺(mmscfd)天然氣長達6年,這些天然氣支援發電,預料2017年開始貢獻。
該項投資資本開銷小,投資回酬率大約10%,可從中獲兩種收入,其一是從電供協議獲紅利收入,二為從提供10年翻修維保工程獲收入。不久,將在上述天然氣廠建4兆瓦天然氣發電廠。
2015年以1220萬令吉收購Adat Sanjung公司30%持股,該公司持有大馬持續能源開發局(SEDA)發出的3張電力收購制(Feed In Tariff)證照,以在萬勞(Kota Marudu)各建10兆瓦、13.5兆瓦和5.6兆瓦小型水利發電廠。
該公司在該計劃中獲2億1800萬令吉EPCC工程,2017年杪建竣後,世霸動力將提供翻修與維保服務,長達21年;盈利依據30%持股計算。
在印尼安汶島與東加里曼丹建0.8兆瓦發電站和為安汶市購物中心10年期電力 與冷卻水。
世霸動力作為原件生產商(OEM)公司,正積極併購,以鑑定和收購第三方零件生產商,這讓它除提供翻修與維保服務,可供應零部件。這將有助使總賺益改善1%至2%。
該公司4月7日攫取4億7000萬令吉中東與大馬工程,中東合約達7500萬美元(3億3200萬令吉),餘者來自大馬。
專注中東業務,此區域業務由2013財政年的19.5%,增長至2016財政年的51.5%,另35.4%來自國內;多分佈於阿聯酋、卡塔爾與安曼。
以業務區塊來說,3年期預測中,翻修維保佔總營收85%,預料更多替補工程支撐,可使此區域營收按年增長17%。
“油價復甦,長遠持穩,這有助油氣營運活動的復甦,並帶動翻修維保工程。”
預期包含工程、採購、建設與調試的EPCC區塊營收今年按年飆44%,目前訂單達7億令吉,預測每年將有3億令吉替補訂單,並且在資產規模擴大後可持續增長。
總賺益由2013財政年的17%,改善至2016年的18.4%,其中翻修維保工程賺益持穩在16%與17%,大馬客戶在此嚴峻環境要求折價3%至5%。EPCC工程賺益持穩在16%,預期2017年擴展至17.7%, 2018與2019年微挫至17.3%。
原油價復甦和走穩,預期拉動更多翻修保養服務之需求和發電業務;翻修維保業務更具韌力,相比其餘需更多資金密集的業務,可保障此業務不受資本開銷削減,蒙受下行風險。世霸動力在國際舞台
精明投資
報告歪曲數據,避免股價和市值下跌至最低水平,以及避免被除牌,同樣的,一家公司被納入指數成分股的公司,也可能歪曲財務數據,避免被撤出指數成分股排行榜,各交易所與各指數的最低價值不一樣,在熊市時標準偶而會放寬。
管理層待售股
16 Q4 16 02 16 01 16 01 Q1 2017 16 03 17 02 16 Q2 2017 2 1.9 1.8 1.7 1.6
Vol. 40M 20M
Val. 40
具競爭力。
預測2016至2019財政年複合年均增長為17%,主因是維修保養需求走高,和EPCC工程擴張。
雖然目前沒有股息政策,預期2017年將有至少30%盈利作為派息,2017至2019年約為25%至30%,週息率約3%至5%。
2016年淨負債3億7850萬令吉,負債比0.49倍。
該公司從發2億7140萬新股籌獲4億零710萬令吉,預期2017財政年淨負債比跌至0.04倍,2019年將再回復至淨現金狀況。
根據招股書,截至2015年的債務,有52.1%以美元計,46.2%馬幣計,其餘為印尼盾。其營收與負債形成自然護盤。
儘管如此,世霸動力有強勁訂單護航,訂單由2016年6月的20億擴張至12月杪的32億令吉;等候出爐的訂單有100億令吉,其中75%翻修維保、25%EPCC, 60%訂單來自海外。
“買進”評級,12個月目標價為2令吉40仙;2017財政年本益比7.6倍;週息率3.3%。預計2017股本回酬27%,同儕迪聯(DELEUM,5132,主板貿服組)為15%。 投資顧問,MRR諮詢顧問公司管理伙伴kokhwa.ooi@gmail.com
假如管理層有龐大股票待售,會有隱藏任何不利訊息的動機,直到有關股票已出售,這有時發生在新股上市後不久,公司的高階管理層可能考慮將所取得的新股脫售套現。
以發行新股的情況,投資者應鑒定限制出售(通常稱為鎖定期)何時截止,在日期逼近之前,謹慎關注會計不規則現象,假如鎖定期將期滿,也值得瞭解公司是否在那期間更改會計政策,
因為可以看出管理層在這些事件的行動。
上面所說的是關於一次性售股,有時一家公司會定時採用大批股額,吸引和保留專業人士,一些接獲大批股額的公司執行員,會有保持公司股價上揚的強大意願,假如該名高級執行員接獲的補償,超過半數是股票,那麼有很好的理由關注這課題。
總的來說,我們應該鑒定預警訊息的期待,並將它們標簽為黃色旗幟,鑒定黃色旗幟需瞭解現有的經濟與交易情況,這些是個別重要財務報告的基礎。
瞭解如何採用會計條例來衡量價值,有助於我們鑒定管理層如何透過利用會計條例伸縮性的項目,進而達到他們的財務報告目標。