Sin Chew Daily - Negeri Sembilan Edition
配售新股雖有助降債明訊難抵賣壓衝擊企業焦點
焦點評析
雖然有不少反對聲浪，包括砂拉越州憤而退出旅遊局，但大馬已經決定在7月1日起全國實施旅遊稅；其實如果看看旅遊稅的數目，應該還不至於讓旅客止步，問題只是在於政府會如何執行以及如何使用所收取的款項。
大馬的旅遊稅主要計對住宿，所有遊客將被徵收2令扣50仙至20令吉稅務，其中，五星級酒店每晚收20令吉、四星級收10令吉、三星級以下為5令吉、無星級則徵收2令吉50仙。
政府的說法是，旅遊稅收將用來促進旅遊活動、保護自然環境及文化遺產以永續經營及吸引遊客。而且，一旦落實在旅遊，現在有徵收文化遺產和管理旅遊稅的馬六甲和檳城，將廢除現有稅收，統一在旅遊稅。
說到旅遊稅，其實也不是大馬首創先河，不少國家都有不同名目的旅遊稅，大馬人很愛去的澳門，也有徵收旅遊稅，不過澳門的旅遊稅主要用在
（吉隆坡20日訊）明訊（MAXIS,6012,主板貿服組）私下配售新股集資逾16億令吉，有助降低負債和用作資本開銷，但分析員擔心每股盈利稀釋效應，以及售股計劃將陸續有來。
每股售價5.52令吉
文／陳艷芳 tef@sinchew.com.my
該公司在今日公佈私下配售4%股權的最后定價，每股售價為5令吉52仙，較5日成交量加權平均价（VWAP）折價9.24%，及比停牌前最后挂價折價6.12%，估計將可以籌措16億5600萬令吉。
受配售新股消息拖累，該公司週二開低走低，最多一度下挫35仙或5.95%，創下自11月杪新低點，惟後來跌幅收窄，全天走低26仙或4.42%至5令吉62仙，全天成交量為1757萬5000股。
舉債空間有限或再售股
分析員表示，由於明訊舉債空間有限情況，不排除該公司再度售 股的可能性。
興業研究指出，該公司最多可私下配售10%股權，在其自由現金流（FCF）和舉債空間有限下，不排除明訊額外配售4億5100萬股（估計可以籌措24億6000萬令吉），但此舉可能會影響該公司股息派發表現。
先發制人
與此同時，馬銀行研究卻認為，明訊籌措資金除了降低其債務比外，更是先發制人的舉動，相信是為了在2017年到期2600兆赫茲（MHz）和2018年2100MHz頻譜的更新做準備。同時，700Mhz頻譜也會在2018年重新被分配。
受到新發股影響，分析員紛紛將明訊未來2年每股盈利（EPS）下調介於1至4%之間。
興業銀行指出，估算明訊2018財年的企業價值倍數（EV/EBITA）企於12.3倍，分別比區域和本地競爭對手，分別多出58%和15%。
同時，該行推算該公司的2018年的週息率也僅僅企於3.4%，比起數碼網絡（DIGI,6947,主板基建計劃組）4.3%來得低。
儘管明訊每股盈利將受到拖累，但在私下配售完成後，該公司利息成本將大為降低，肯納格研究 指出，假設該公司發股所得資金的50%用於償債，所省下的成本，將令明訊2017年和2018年稅後歸屬股東淨利（PATAMI）提高0.8和1.3%。
至於資產負債表方面，其2017年負債比將會從之前預測的1.96倍，走低至1.6倍。
大眾研究指出，以明訊負債與營運盈利比（EBITDA）企於2.4倍水平來看，該公司仍有小幅舉債空間，作為其未來頻譜重新分配的資本開銷。若該公司把所有籌措的資金用於償債，其負債與營運盈利比將走低至2倍。
達證券也認同，明訊發股的舉措將能該公司帶來些許喘息的空間，償債後企於1.6倍的淨債務與營運負債比，與亞通（AXIATA,6888,主板貿服組）1.6倍水平一致，惟高於數碼網絡0.7倍水平。 MAXIS 明訊 經紀簡評：明訊證券行 收旅遊稅，讓國人可以在國內旅行，豁免旅遊稅，畢竟大馬人國內旅遊，並不能像外國人一樣獲得退還“消費稅”，旅遊稅的徵收，等於向國人雙重課稅。
這在執行上應該不難 ，因為外國人住宿，都必須有護照，旅遊稅根據護照收費，而讓國人免中稅，會讓國人在國內旅遊感覺好很多。
外國旅客和國內旅客不同收費，很多國家行之有年，一般不會引發外國旅客太多怨言；國內方面，浮羅交怡的纜車就是國人和旅客不同收費，並沒有引發不滿，執行上也沒有太大問題。
如果政府在落實旅遊稅後能好好的執行，並好好的利用旅遊稅所得，確實用在改善和推廣旅遊業，諸如增加大馬旅遊的便利性，改善旅遊景區的基本設施，維修文化古蹟，保護大自然風景和動物，將大馬打造成更受遊客歡迎的地方，最終將消滅不滿的聲音。 SENERGY 沙布拉能源