韓經濟預測上調至3%

2017-07-26 - 國際瞭望

年9月，美國聯儲局引

為延後10年來首度升息的主要理由。如今中國未來幾年將有大量美元計價債券到期，很可能成為聯儲局接下來決策的一大變數。

兩年前的9月，聯儲局鑒於中股崩跌、人行意外調降人民幣、中國大量消耗外匯儲備攪擾金融市場而延後升息。3個月後，聯儲局終於展開升息周期。

如今，路透引述分析師看法指出，中國美元計價債務浮現風險，可能成為聯儲局升息考量的變數之一。聯儲局官員尚未公開討論中國債務是討論決策的一大風險。但分析師認為2015年9月的狀況有可能再度重演。

國際結算銀行（BIS）統計，中國各單位發行的美元債券規模已達約5000億美元，是2008到2009年全球金融危機前的近20倍，光是2015年9月來便增加近50%。據統計，中國發行的美元計價債券有20% 將在一年內到期，未來5年內到期的債券更超過50%。

太平洋投資管理公司（PIMCO）全球經濟顧問菲爾斯說：“當時，我曾說美國貨幣決策不在華府，而在北京。中國對其他地區貨幣政策確有重大影響……今年風平浪靜，因為中國未出現風暴，但我認為，再過幾個月，情況可能有變。”

雖然中國大量持有美元債務也有經濟的考量，例如可用於企業對海外投資，若這些美元兌換回人民幣，也有助減輕人民幣貶值的壓力。但分析師擔心，中國迅速累積美元債務的期間越長，日後要調整就越困難，若金融機構開始重估中國信用風險，陣痛在所難免。

彭博訪調的多數經濟學家認為，聯儲局將在9月宣布縮減資產負債表的時間表，接着12月調升利率區間0.25%，至1.25%到1.5%。

全球利率在上升，但投資者的回應卻是在今年向新興市場注入1000億美元。理由？新興市場“脆弱五國”2013年拋售背後巨大的國際收支赤字現已不再是問題。

2013年中期關於美國可能削減寬鬆貨幣政策的暗示，引發全球市場“縮減恐慌”。印尼、巴西、印度、土耳其和南非這五個新興經濟體，因為依賴外國資本來填補融資缺口，所以受創最為嚴重。

“脆弱五國”當時的經常賬赤字佔到國內生產總值（GDP）的3%以上，印度、土耳其和南非更是達到5%甚至更多。

國際收支平衡危機構成真正風險，在美國做出削減暗示後，“脆弱五國”本幣及股市大跌10至20%。

自那以來經濟成長放緩，匯率走弱和經濟改革已削減了經常賬赤字，一些情況下甚至到達了2013年水準的四分之一。所有這一切意味着外匯需求減少：

由此而產生的結果是，今年以來新興股市和債市是表現最好的資產類別。

高盛分析員表示：“這是削減恐慌以來新興市場基本面最重大的一項改善，經常賬正回到2005年以來的水平，我們所有的研究均顯示，這是新興市場表現出韌性的一個重大

（首爾25日訊）韓國政府上調了對該國今年經濟增速和通脹的預期，理由是出口增長帶動經濟走強，且該國議會週末期間批准的額外財政支出可能對經濟提供支撐。

韓國企劃財政部在發佈的半年度經濟展望中稱，將該國2017年國內生產總值（GDP）增速預期從去年12月預期的2.6%上調至3%，韓國經濟去年增長2.8%。企劃財政部還稱，預計明年的經濟增速也將達到3%。

週六韓國議會通過旨在創造就業和提振經濟的11兆韓元（約98.9億美元，約424億令吉）附加預算方案。

韓國政府表示，上述新經濟展望考慮到了多種因素，比如額外支出可能給今明兩年的經濟增速預期帶來0.2%的提振等。

韓國企劃財政部稱，預計該國2017年消費者價格指數（CPI）上升1.9%，明年的總體CPI升幅將小幅回落至1.8%。

韓國企劃財政部表示，今年的經常項目盈餘將收窄至720億美元。該國去年的經常項目為987億美元。企劃財政部稱，今年可能新增34萬個新工作崗位。去年的新增就業機會為30萬個。

7月消費信心觸6年半高位

另一方面，韓國中行同日公布最新調查結果顯示，7月消費者信心指數連續第六個月改善，觸及6年半高位。

韓國7月消費者信心指數升至111.2，為2011年1月來最高。該指數在今年4月上升至3位數，前5個月都在100以下。

7月期間，韓國家庭認為經濟狀況改善的分項指數從6月的93升至96，當前財政狀況和財政狀況預期均較6月小幅上升。未來就業機會預期從6月的121降至110，為4月來最低。原因；新興市場已吸收了近期無數的衝擊，無論是特朗普恐慌，還是過去一個月核心利率的快速變化。”

他指的是去年11月特朗普當選總統後引發的市場拋盤，以及近期德國和美國公債收益率漲至數月高位。

根據瑞銀數據所製成的圖表，不含中國在內的19大新興經濟體目前顯示經常帳盈餘約1.5%，而2013年時還是赤字超過0.5%。

另一份匯豐研究顯示，就算將匯率貶值及成長放緩納入考量，經常帳盈餘仍相當於GDP的近1%，2013年時則是呈顯小幅度赤字。

匯豐表示，在其分析的18個國家當中，有12個國家的經常賬較2013年明顯改善，僅有3個國家惡化。

部分國家仍令投資人感到擔心，哥倫比亞原本不在脆弱五國名單之內，但其經常賬赤字相當於GDP之比已經擴大至4%；土耳其的經常賬與GDP之筆仍超過4%，因擴大經濟成長的政治壓力導致其無法像其他新興市場那樣縮小融資缺口。

大摩表示“我們認為，與其他新興市場不同的是，沒有多少跡象顯示土耳其里拉面對外部衝擊時的脆弱性下降。”