TUNE保障盈利可創高峰

（吉隆坡21日訊）TUNE保障（TUNEPRO,5230,主板金融組）旅遊保險認購率持續火熱，大華繼顯相信機票與旅遊保險認購潛存2至6個月滯後效應，相信盈利復甦將在第四季加快腳步，並在2018年達到高峰。

TUNE保障旅遊保險認購率從今年首季的9.7％改善至次季的9.9％，並持續呈漲勢發展，但大華繼顯認為，機票與旅遊保險訂購往往存在2至6個月的滯後效應，因此集團今年6月以來持續上揚的旅遊保險認購率，可能對第四季的旅遊保險保費增長帶來巨大正面效益。

“更重要的是，大馬航空委員會（MAVCOM）新措施只對2016年第三季的TUNE保障旅遊保險帶來1.5個月的衝擊，遠低於現財政年第三季的3個月，因此這可能反映在集團預見今年第三季旅遊保險淨保費出現個位數跌幅上。”

該行預期TUNE保障旅遊保險淨保費跌幅，將從第二季的20.4％收窄至第三季的4％，並在第四季錄得21％的強勁復甦，主要獲與亞洲航空（AIRASIA,5099,主板貿服組）商務艙（Premium seat）捆綁銷售的措施帶動，但相信綑綁配套售價較低將稀釋淨利表現。

“我們預測TUNE保障旅遊保費認購率將從今年首季的9.7％改善至2018年的12.6％，以反映與亞航捆綁銷售利多，但比管理層的15％增幅為保守。若管 理層成功達標，這將提高我們2018財政年淨利目標10.2％。”

整體來看，大華繼顯說，TUNE保障2017年上半年普險業務淨利因大馬汽車保險聯營計劃（MMIP）一次性儲備金減少及特許汽車保險維修成本增加，按年下挫87.7％，但相信隨着公司落實多元措施應對，下半年盈利復甦將更為強勁，因此維持全年財測不變。

“基於MAVCOM知會允許（Opt-in）新條例對去年盈利帶來負面衝擊，拉低比較基礎，加上亞航合作計劃對營收的強化效果僅會在下半年浮現，因此市場應專注在2018年復甦效益。”

引進潛在策略夥伴 將為公司增值

儘管TUNE保障股價在短短一個月內大起17％，但大華繼顯認為，公司自上市來持續慷慨派息， 2016財政年每股5.2仙股息，相等於4.4％週息率，遠甩領域平均的3.5％，相信現有估價將獲誘人週息率支撐，維持“買進”評級，目標價為1令吉40仙。

此外，市場盛傳丹斯里東尼費南達斯和拿督卡瑪魯丁可能脫售TUNE保障股權給韓國公司，大華繼顯說，儘管詳情匱乏，但若屬實將有望解決兩大股東通過公開市場脫售對股價帶來的衝擊，同時引進潛在策略夥伴將為公司增值，從而加速其海外業務擴展步伐，實際影響利多於弊。 TUNE保障

Price MYR

Price MYR