成功多多估值具吸引力

BJTOTO 成功多多

（吉隆坡21日訊）成功多多（BJTOTO,1562,主板貿服組）首季業績符合預期，分析員預見測字業務開始回穩，但由於消費情緒低迷和黑市業者猖獗，短期仍難強勁復甦。

在匯率收益、汽車代理業務及低有效稅率貢獻下，該公司首季淨利按年漲26.5％，至7430萬令吉。

測字業務持續改善

大眾研究認為，測字業務營運獲利雖然下滑2.8％，但已出現連續改善跡象，為面臨挑戰的大馬測字業務帶來提供一些穩定因素。

調整匯率收益後，該公司合理化獲利為7120萬令吉，符合預期。大馬多多博彩營業額下滑2.3％，但因為較低賠率，稅前獲利改善2.3％。

大眾研究指出，雖然該股已從谷底反彈，卻不認為短期內測字業務盈利將強勁復甦，因市場消費情緒依然低迷。

豐隆研究也認同，儘管該股於近期回調，但因 為缺乏新鮮催化因素、營運環境挑戰及非法業者猖獗而購興不高。

另外，該公司依然面對消費稅詮釋差異及當局查稅不穩定因素。

肯納格研究認為，該公司連續兩個季度盈利復甦將緩衝股價跌勢，測字銷售在過去2至3季顯改善跡象，相信可帶動該股谷底反彈，其中運氣因素及測字銷售將是盈利重點。

過去4年，該公司與同儕一樣，面臨運氣因素波動及測字銷售低迷狀況，進而引發盈利可否長期支撐派息的疑慮。

本益比誘人

該行表示，成功多多過去3個月股價進一步走低10％，今年來共跌22％，本益比跌至9.6倍，即使上調2018財政年賠率至63.6％及下調20％盈利， 2018財政年本益比為11倍，依然具吸引力。有鑑於此，該行認為該股已超賣。

聯昌研究也認為其股價過去6個月回退22％已浮現吸引力，加上周息率達6.4至6.7％，因此上調評級。

達證券則認為下個月的預算案中料不會提高測字業者稅務，但可能會有大選捐款，若真如此，一旦捐獻金額龐大，將帶來負面影響。