企業焦點

（吉隆坡30日訊）馬來亞銀行（MAYBANK,1155,主板金融組）2016財政年首季表現遜色，分析員對貸款增長與資產素質前景感到憂慮，紛紛下砍今明兩年財測。

受龐大撥備影響，馬銀行2016財政年首季財報表現不如人意，其中艾芬黃氏研究指出，馬銀行貸款按季萎縮3.8％，相信審慎與疲弱的放貸活動與集團對資產素質感到憂慮有關。

馬銀行今年首季總呆賬率從前期的1.86％走高至2.11％，豐隆研究點出這與國內新增企業與商業銀行撥備息息相關，同時新加坡也出現新增減值賬戶，並以船務、石油與天然氣和製造業為主。

MIDû研究指出，馬銀行將部分重新安排及重 組（R&R）貸款歸類為呆賬，若將相關貸款剔除，集團總呆賬率將改善至1.76％。

“不過，基於原產品價格料持續起伏不定，相關R&R貸款能否扭轉乾坤仍不得而知，加上全球經濟環境持續放緩，我們相信2016財政年撥備料持續攀升。＂

股本†酬將減Î11％

達證券說，為反映更為嚴峻的前景，馬銀行管理層已放眼今年股本回酬將減至11至12％，主要是宏觀經濟不明朗因素對資產素質和盈利能見度的影響料延續至明年。

“商業情緒依舊審慎，稍微好轉的賺益也可能無以為繼，主要是存款市場競爭依舊強勁。＂

相比之下，肯納格研究則較為樂觀，不預見馬銀行淨利息賺益跌幅將比早前預期為大，上調2017和2018財政年淨利息賺益5個基點至2.15％，同時上調信貸成本10個基點至0.55％，主要是相 信油氣業務將在下半年靠穩，從而減少對其油氣戶頭的資產素質壓力。

不過，綜合上述原因，證券行普遍下調馬銀行2016和2017財政年盈利目標，其中以MIDû研究的7.2％和2.8％調幅為重。

盈利前景不受看好，連帶幾乎所有證券行都下調馬銀行目標價，但聯昌研究仍看好集團印尼業務走向復甦、區域化帶來好處，以及保險與伊斯蘭花銀行業務走向區域在內的3大利多，維持其“增持＂評級。