凈利回揚•派息豐厚聯合機械可獲扶持

?業務聯合機械（Uîimïchö7091ö主÷þ服組）是一家領先的閥門與水泵製造商，旗下業務涵蓋閥門及P件安裝業務、水泵、電子及其他。閥門P件安裝業務包括系統設計、裝配、製造與分銷；水泵業務包含系統設計、裝配、組裝及分銷；電子業務則是從事電子÷品與相L零部件的製造。

聯合機械在檳-、吉打和霹靂設有6家廠房製造閥門及水P，在中國也有3間廠房。

在2017財政年，聯合機械出口佔營業總額的43.5%，當中，印尼21.8%、泰國8%、澳洲6.9%、新加坡2.4%；另外，中國、美國、越南及其他（4.4%）。?¥利聯合機械過去3年（2015至2017財政年）表現平平，營業額的復合增長率只為1.2%，惟}心凈‡經過à四跌後，於2017財政年止跌回揚。在2017財政年，+公司營業額和稅後凈‡分別取得3.4%和56.5% 的增長，主要是受到電子零部件業務提振，此外，營運開銷ó低、應收賬ó值虧損降低及í存報廢a貼也是助力。

集è業務的}心凈‡賺幅尚屬不錯，平均達4.3%。在2017財政年，閥門P件貢獻75.8%營業額，水泵佔10.2%，其Þ則是電子及其他。

受到閥門P件及其他相L÷品需求走低影響，2018財政年首季營業額滑落3.6%，OP如此，}心凈‡按季卻激挺195.3%，主要是前期蒙受ó值損(。?i務¼至2018財政年首季，凈負債比約是0.34倍，並撥出550萬令吉供ˆ÷業、廠房和機械設備的Å本開銷。?股息集è貫徹持續增進股•價值的政ý，撥出30%盈‡分派給股•ˆ為股息。自2007財政年以來，+公司持續派發股息。2017財政年的周息率維持3%，但近期派息率已逐I下滑，由2016財政年的55.3%ó 至35.3%。?大股Å聯合機械創辦人兼首µ執行員拿督林嘉水是最大股•，在閥門P件、水泵裝配、發熱器材和ñú工程系統的製造、þ Ä與工程領域擁有逾42年豐富經驗。

根據彭博社Å料，德意志Õ行和BSÎ Å本分別持有+公司2.3%和1.8%。?方向林嘉水早前Œ出，+公司正與石油天然ú業的客戶洽商供應閥門÷品的事宜，其÷品去年獲得美國石油機構認V。有L閥門÷品可供亞洲岸內與岸外油ú抽取及提煉工程使用。根據能源顧問公司WOOD MACKÏÎZIÏ，亞洲燃油需求預估在2018年可成長2%。

林嘉水也表示，印尼棕油生÷增加， ¾對閥門銷售帶來助力，有L÷品可用以棕油廠。據路透社調查，棕油÷量可望增至3780萬公噸。 ?發=公司股•於2017年5月24日õ過授權聯合機械回購公司股票議案。¼至2017年12月31日止，公司共有640萬股í存股，約是發行繳足Å本的4.9%。

每股3ø的一次過股息¾於6月26日除權。?g值聯合機械正以9.4倍本益比水平 Ä，約是3年平均本益比13.3倍的29.7%折價。?股價+股仍走在自2014年以來形成的下跌õ]，平均乖離Œ標和強弱Œ標x然向下，更甚的是，股價仍在所有平均數Œ標以下水平游Û。

g值遭低g

目前未有任F逆轉的跡è，不過，估值i低估、滲透亞洲油ú市場及股息豐厚，¾可為股價提供扶持。

一旦回彈，1令吉12ø至1令吉15ø¾是阻力。97ø則當前扶持，一旦(守，¾下探91.5ø和85ø。