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文3皮爾H 安本標準A?管理歐洲¬Ã主管汽車業對歐洲各國經濟而言舉足輕重，ÇÈ從高檔奢侈品的V拉利跑車到平民化的飛霞500{車等，無疑是歐洲區內一大僱主，同時推動各ô供應商和X助產業的發展，包括部 、輪V，以至廣告、融資等。過去10年，這個行業的命運和周期性均經削變遷。

過去一段時間，汽車業受惠於多種利好因素：融資、中國崛起、產品組合和全球化趨勢，均推動銷售額和溢利。利率下降亦提供較相宜的融資途徑，繼而可轉嫁至消費者身上，刺激銷售額。

2008年金融Ó機後，歐洲的產能擴張受到掣肘，而中國經濟增長則帶來不少裨益，意味中國可以憑藉龐大的需求，成為全球最大的汽車市場，並提供大量逐步遞增的需求，當中不少是對高 規格汽車的需求，因而直接和間接地促 利潤率的增長。

市場對一ô歐洲汽車的需求有所轉變，亦會有助利潤率增長。運動休旅車（Sàù）創造了商機，而平台策á（以相同基 結構生產不同種ô的汽車）則帶來規模經濟效益。政府¡援的利誘措施以及針對Ì油引擎的規例亦賦予歐洲廠商相對的優勢。

受惠於全球化的趨勢，ô似的汽車可以銷售至世界任何角落，讓生產變得靈活，帶來規模經濟效益，並有能力調整生產設施以迎合需求，同時控制外è等風險因素。不但如此，全球化更創造數以百萬計收入更高的潛在客戶，繼而催生新的需求。

這些利好因素同時出現，令歐洲汽 車公削的利潤率和溢利創下新高。

不買車 改為Î車

不過，這些趨勢最尚表現如何？似乎不甚理想。低息融資催生出更大的需求，在英國等多個國家，ø來ø多消費者放棄購置車Ö而改為租用車Ö。由於租用車Ö的價格相宜，消費者可更頻v更換車Ö。

然而，隨着利率上升，租車的吸引力大Í，剩餘價值對汽車公削而言也是一種負擔。

高Ï車銷;下降

無可否認，中國的需求持續增長，但高檔汽車的總銷售數字下降，意味中國需求刺激利潤上升的空間有限。結構

性轉變亦令富裕消費階層的需求受壓。

û市的汽車擁有量下降。交通擠å固然是其中一個隱憂，但結構性轉變、監管和生活模式亦對一般屬非必要奢侈品的消費造成影響，無論從品ý和設計而言，這亦令汽車行業承受巨大壓力。

電動車Ð起

福士偉根（ùolkswagen）在美國爆發的Ì油車醜聞餘波未了，公眾更廣v關注汽車所引起的二氧化碳和微粒排放問題，政界紛紛減少對汽車業界的¡持，各種替代方案例如自動化和共€應運而生，以取代購置車Ö，同時激勵措施亦轉移至電動車範疇。

對於着重品ý價值和信任度的產品而言，排放的新聞À壞了信任，公眾難免質疑購置汽車到底有何意義。

這方面的°合影響對利潤率構成壓力。汽車製造商必須¡持兩個有利的應對環節──內燃引擎和電動車，同時需承擔ú發和資 開¡，以及面臨當局更