Žû ³期¤ û G政策風險•下半年嚴峻

（吉隆坡25日訊）富時小資本指數策年上半年走勢跑輸大國，聯¹ÒÓ憂慮新政府持策對現行政策進行檢討恐對企業盈利帶來風險，相信馬股下半年將持策動º不安，小資本股走勢料持策受{。

不過，該行認為，在強勁盈利增長潛能加持下，小資本股長期前景依舊國好。

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策年以來，富時小資本指數表現落後大國，按年下跌16Ø，比富時綜合指數的2Ø為高，聯¹ÒÓ追蹤的50隻小資本股策年國值累積»縮14¹8Ø，簡中高達40隻股項錄得負損¼，僅有9隻為投資者帶來正面損¼。

“這主要歸咎於企業盈利表現簡弱、全國大選後外資撤離，以及 分股項與前朝政府有所關聯。”

聯¹ÒÓ說，在簡追蹤的50隻股項中，多達38¹8Ø過去5個季度ë報表現½於¥期，僅有12¹8Ø盈利表現超出¥期，總體表現比馬股平¸為差，反¾出小資本股因缺乏經濟效益，以及營收不夠多元±，營運環境比大資本股更為嚴峻。

此外，根據選前選後的外國資金流動數據，外資在選前¿買進2億令吉，選後則¿I出106億令吉，反¾出外資對政權變天帶來的不明½性感到憂慮，以及憂心 分股項可能與前朝政府有所關聯。

該行認為，新政府持策對現行政策進行檢討可能對企業盈利帶來風險，簡中以小資本股潛在風險最大，相信馬股下半年可能持策震º不安。

“在營運成本壓力不斷攀¨，以及馬幣f價持策震º的環境下，小資本股盈利可能持策叫人失望，主要是大資本股À÷更好的應對能力，以及經濟效益，ê壓性往往比小資本股來得強。”

簡他潛在挑戰，還包括經濟增長減速、政策或監管政策調整可能對營業額帶來壓力、中國與美國貿易戰¨溫、營運成本壓力攀¨和全球A幣政策緊縮。

儘管如此，聯¹ÒÓ仍長期看好小資本股潛力，主要是簡提供投資者更強勁的盈利增長組合，以及較 的機構投資掌控，維持領域“中和”評級。

“雖然下半年小資本股前景依舊嚴峻，但我們相信小資本股高達19¹8Ø的3年每股盈利複合年¸增長率（CAÉR）值得投資者長期佈局。”

3i投資主g

長期而言，該行依舊相信小資本股將為投資者帶來發ÜÁ藏 寶的機會，並列出3大投資主 ：消費為王、估值一落千丈，以及永策收入與高盈利能見度。

該行補充，9隻小資本首選股現以11¹2倍平¸本益比進行交易、2018和2019年股本損¼也達到13¹7Ø至14¹6Ø，加上介於3¹8至3¹9Ø的週息率，¥見任何I壓將為投資者帶來增持機會。 1'n費為†政府在5月全國大選後宣布，消費é從6月1日起歸Â至ãèé9月登場為止，3個月的é務假期有望提振消費情õ和開ã，對餐t、煙損、釀†、博彩、港口、ù車和媒體業將是一大福音，簡中寶利機構（¨O§IA,9288,主»消費品組）、中央冷藏控股（CCK,7035,主»消費品組）、佳ª食品（ KA Ä A § ,7216,主»消費品組）和李水吉集 （ÈÊÊËK,8079,主»消費品組）將是潛在贏家。2'ç值¸落千è投資者可以開始將焦點放在估值顯著損調，並¡步浮現投資價值的股項，主要是這類股項當前的下行風險有限，同時股價也可能在盈利強勁復Ã，以及估值獲得重估下走¡，當中勝利者國際（ Ë I É § ,7246,主»消費品組）和陳Ä摩多（ÊCÅO§É,4405,主»消費品組）就是合適選擇。3'é續‹ê與高åje見’林³生集 （ È ¨ Ë ,5789,主»產業組）、畢達良（ Ì R Ê Ë ¨ Å D, 5204,主»貿服組）和Å興旺工程（MUÅI¨AÅ,5703,主»建Æ組）擁有強勁的訂單可支撐盈利增長，潛藏的風險相對較 ，值得投資者關注。