併購私有聯營接續出爐產業股力抗低迷

（吉隆坡30日訊）房市挑戰加Ó，過去3個月產業公司掀起“私有化”]˜，分6員 為，若¨市與產業¨仍繼續萎靡不振，將有更多小h7家ô式產業¨展 私有化行動。

更外，分6員也不排除，產業公司可能“化敵為友”，仿效雙威（SUNWAY,5211,主板工業產品服\組）與美景控¨（MKH, 114,主板產業組）聯營房產項目，以抵禦低迷市況。

上週雪蘭莪實業（ SPB, 1783,主板產業組）以主席潘斯里張 友為首的大¨東建議選擇性削 和回退充¨5令吉70仙，以將這家產業公司私有化和除牌，成為最新一家下市的產業公司。

除了¥似市值18l令吉的雪蘭莪實業中小h產業¨有意私有化之外，市值約 l令吉的大馬發展（2AIMAN,5355,主板產業組）也宣佈ô私有化。

產業股RNAV折價63％交易

興業研究指出，大h產業¨以重估淨 產值（RNAV） 3@«價交易，約相等於2個負標準差（-2S2）；這種估值曾出現在20082009年的全球金融Æ嘯期間，7者2011年歐洲 併購、私有化產業股之估值 債\危機期間。

小產業股估值將惡化

該行也預期，基於小h產業¨的流動性不足，預期小h產業¨估值將Ÿ化。

興業預期未來12個月國內生產總值疲弱，產業前景黯淡，私有化將持續。

儘管興業無法點出下一個私有化產業¨，不過 為家Ô式的產業¨潛能較大，至於政府相關公司的產業¨可能性低。

“基於業主較清楚公司的地庫和 產何在，市況低迷、盈利與估值疲弱下，私有化確為較佳選項。”

不過，興業也說，最終還是充視大¨東的財政能力，才能支援私有化行動。

不管併購7私有化行動，這些¨項的重估淨 產值（RNAV）約«價40@，相當於識X比的12至15倍7¨價對賬面值的0.7至0.8倍。而且，它們的獻議價皆高於最後交易價的30至40@。

除了私有化低估產業¨，產業公司也可能合作，藉更達到減少成識和發揮協同效 等目標。

上週，美景控¨與雙威簽署購¨協議，以500萬令吉收購S Q nwaymas公司的40 @ ¨權，聯手發展雪州烏魯冷岳5.28英畝土地，預期這項集零F、商業、服\公寓和SOHO單位於一身的綜合產業計 發展總值達5l4000萬令吉。

更外，興業也不預期2019財政預Z’能為房¼政[帶來驚喜，預計政府反而可能實施新`施管制外國人購r國內產業，考慮`施包括更高印花|、產業盈利|7更高f價門檻等。

因更，該行對£佛依斯干達C的發展商比較Áš，如UEM陽光（UEMS,5148,主板產業組）和雙威；對外國r家有較大曝光的是東家（E&O,3417,主板產業組）。

興業維持產業¨“中和”評級，首選¨是百樂園（PARAMON,1724,主板產業組），主要在於其盈利穩定，有教育業\築底， 產轉化為現金是重估催化劑。