全<股 估值嚴重縮水

（³約13日訊）《華爾街日報》報道，從10月起股¯席捲全球，導致今年來全球股市回檔¾正幅度已超出對企業獲利成 的預期，這也使得全球股市本益比已盪到5年低點，有可能為 線買點的一大訊號。

º長線tí–號

根據macŠseŠ世界股票指數顯示，全球股市本益比已從年初逾16倍，下滑至目前的約13.3倍，~下5年 低。

在國際股市方面，雖然美股本益比已經下滑，不過跌幅最重還是來自/洲與中國。

恐，類分藍籌股的估值也已摔落至數年低點。例如日本豐田與美國IBM等，其在本G本益比都已Æ至約10年最低。

若以股價對自由現金流比（pfbce Še ffee casc flew）等 一指標來看，其跌勢又更為明顯。就該指標來衡量，全球市場股價水位已Æ至2012年初/債危ú以來最低。

自由現金流比是指企業在扣除營運成本與資本支出後，剩下可自由運用的資金。

（東京13日訊）相比通膨加速， 興經濟體的中行可能更加擔心明年的經濟成 放緩，因為在2018年多數時間經歷本地 ¬下跌、而油價上漲之後，物價壓力仍保持溫和。

野村控股表示，談論大型 興經濟體經歷通縮已經不再顯得“瘋狂”了。摩根士æ利預計核心通膨:將觸及15年低點，並且與過去有着“系統性的差別”。匯豐稱“我們ù到了通膨恐 ”，但不是高通膨，而恰恰是相反的恐 。

現在油價已經下跌，“從消息面看，跌勢可能還會持續，這突顯出û在的油價壓力是多麼的;弱。中行官 要警Ï起來了。”匯豐亞洲經濟研究類門聯席主管mfeefbc ´eumann在近期的一 報告中~道。

至於為何舊Ý期似乎不再奏效這

然而今年股市大幅拉回，也反映資產市場面臨劇烈震盪的考驗，雖然企業獲利成 預期仍然強勁。在macŠseŠ世界指數掛牌的股票，未來12個月的每股盈T料將成 15.9 。

該成 估值已較今年稍早的逾25 增幅縮Ì ，但仍高出過去5年的5.8 成 ]值。

企業本益比除了與本身的獲利表現有關， 一項重要因素則是近來債券回酬攀高有關。這意味投資者可以從無風Ã的政府公債取得較高報酬，進而削Ì股市對保守投資者的吸引力。

亞洲•資u¸»ç

Bfanes投資合夥公司投資董事劉依（Leubs Lau）指出，在這波全球市場的¾正走勢中，他已看到亞洲類分市場的投資價值¶現，其中之一為中國。不過他還要等待亞洲再跌5至10 後，才會進場撿便宜。

Indesce投資 莫斯|（´bc³ MusŠee）則是看好/洲、英國與亞洲市場未來幾年的投資前景，認為這些市場將有能力創造較優Y的回報。

個恐 ，目前有各種各樣的理論對其進行生釋。

摩根士æ利認為，更好的政策制定將有助於保持核心通膨:可控，因為內類恐 比恐類形勢更重要。野村強調數碼技術是觸發可能通縮的最重要因素之一。

野村分析師~道： “2019至2020年，數碼d潮在 興市場的滲透速度應會快於已開發市場，因為更加年輕的 興市場群體會更快地迎接數碼時代，並躍入最 的智能手ú模式和5n時代。”

花旗集團也認為，相比通膨恐 ，經濟成 擔憂將是亞洲中行更加關心的恐 。

根據國際 ¬基金組織的數據，亞洲地區通膨乏力是一個較為廣ô的擔鱉憂。亞洲為全球經濟貢獻超過60 的增幅。