稽查師對財報持保留意見IHH賣壓纏身

市場盤點

(吉隆坡2日讯)针对印度富通医疗集团( º Ç r ™ is)索款案件新发展， I HH医保(IHH,5225,主板医疗保健组)外部J查师对该公司截至2018财政年j查财报持保ö意见。分析员认为，由于有关法律事件料将旷日持久，潜在商誉拨备，此新不明朗因素对IHH医保股价带来卖压，今日股价全天就重挫了2.69%，显示市场态度谨慎。李文龙 m道

全天挫15仙V2369i

随着浮现新不明朗因素，女HHÌ保股价今日一度急挫至5令吉23仙全天最低，闭市仍跌15仙或2.69%至5令吉42仙，全场共有1423万6 00股易手，显示卖压不轻，也是全场跌幅最大股项。

l隆研究等待女hhì保对印度富通稽查报告出炉，及管理层进一步 清有关富通的商 前，暂时对其评级Ü为检讨中(之前为守住)。该行认为，由于浮现新的不明朗因素，相信短期楼其股票则会季对一些卖压。

若Î通为商誉V收购拨O今年将亏337亿

目前落在该公司的主要焦点，为富通可能回收2”6100万令吉(该行完成否定此结果，主要是此法律案件将易久)，更重要是易续中的潜在不明朗因素，如若是富通为商 或收购(15” 4000万令吉)全季给予拨备，预Ì2019财政年将蒙受 损3”3700万令吉。同时201 财政年的股东股份将收缩7%至205”令吉。

L隆指出，女HHÌ保管理层受Ú时指出，该公司对土耳其的Acibadem业务因货币û率大跌引起减记(约23”令吉)将不会反映在整合公司水平里，因其2”5000万美元债务b还是易续性的。

评级þ 价不变

大女研究指出，若是富通成功回收有关款项及以富通品牌有权进行b ，预Ì女HHÌ保将有望取回约1”令吉(以富通有效股权计)回退款项。惟该行认为，有关法律行动尚处于初步阶段，预Ì不会在短期楼!定解决，该行对女HHÌ保维易评级及目标价。

女HHÌ保于201 年11月成功以约23”令吉收购印度富通ìñ集团的31.1%股权。收购前， ˆ马产托4司估值

一家独立外部律师楼已提呈调查报告给富通前董事部，指必须适当重新评估涉及前大股东的44”5000万印度"比(2”6120万令吉)公司间存款或交易。

由于多项查Ú及调查程序正在进行中，富通的外部稽查师无法决定，是否会有任何违规及新增的调整或披露，以及对其财报可能带来的冲击。这将影响女HHÌ保在收购富通所认列的商 或在财报中认列收购后的调整。

l隆认为，任何相关的调整例如收购资女及在收购活动里有权力取回款项等，Ì对富通列认的商 拨备女生影响(201 财政年已审核商 为15”4000万令吉)。

外部稽查师对稽查财报易保留意见，l隆认为，这实是令人关注，惟却也不会完全令人感到意外，主要是在收购富通时引起的枝节与问题。李文龙 m道(吉隆坡2日讯)云升控股(‡女NSON,7293,主板能源组)注入2”美元(约 ”1600万吉)现金收购新加坡上市公司#之安控股(E$ion)约70%股权，楼V普遍看好收购计划，特别是能为公司财务带来正季影响，惟在进一步详情前维易其评级。

肯纳格研究指出，云升控股通过系列建议，以2”美元收购#之安控股约70%股权，显示云升控股长期进入再生能源领域，多元至目前核心业务%油气及岸外浮式生女Ë油&(FPSO)以外领域。

有关交易尚有待进行精密审核，以及各有关当局及股东的批准，预Ì在2019年第三季完成。

评级þ 价暂不变

肯纳格正季看待云升控股的最新收购计划，主要是将为该公司财务带来正季影响，并在等待进一步发展及详情之际，保易其评级及目标价。云升控股收购价为重组后的股价账季值比0.35倍水平，相对云升控股交易中的股价账季值比2.2至2.9倍显得诱人。

肯纳格表示，在收购行动后，若没有进一步减记，云升控股账季值将近倍增(目前为每股1令吉60仙)，'负债也从目前1.1倍改善至约1.0倍，主要是收购后借贷减少约7”1600万美元。

(利表现方季，目前的 损主要来 升季&领域，因使用率才达50%。虽然该公司拥有)单合约，惟由于缺乏营运资本而未能加以执行，一旦收购后将获得解决，使升季&业务的使用率恢复至100%水平。肯纳格预测云升控股2021财政年(利将因此取得额外 000万令吉(增加约21%)，或意味着收购预测本益比低至2.5倍水平。

兴业研究指出，若云升控股落实收购#之安控股，后者的债务将从16”美元季至6”美元，股份价值则从负2 ” 5400万美元改善至 ” 1120万美元。 2015年以来，#之安控股已经减记了14”美元，因此其*油平台是以“大平卖”的价格出售。

在完成注资计划后，兴业认为，#之安控股每年将可节省1550万美元的利息开销，未来潜在(利及 损的供( 水平将走低。

兴业指出，若#之安控股的债务成功地Ü换为普通股，有关交易有助于增加云升控股的账季值，即使其总股份价值'5”3900万美元(#之安控股重新注资之后)，这主要是假设它以1”5000万美元债务融资现金经费。

营运盈利ÑÜ132亿M

该公司也放眼在收购后的1 个月里，营运(利可达1”2000万美元，假设升季&使用率回升至92%及其他资女使用率保易在201 年水平，将使每年取得3000万美元的经常(利基础，这使该行2021财政年的(利推高31%，假设云升控股在完成交易后易有#之安控股70%股权。假设以10倍本益比计算，在'负债基础为准，预Ì该公司的合理价将每股增加36仙。