棕油走高缺地少人種植業料吹

(吉隆坡21日讯)随着原棕油à格走高，马ß大部分种植ß估á被低估，分析员认为，种植业的3大潜在催化因素，包括缺乏土地供扩张、成本压力有增无减以及土地需求增，料将催化种植ß的私有化或是并购风潮。

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市场看好种植ß前景，一些种植ß获得追捧，惟先扬后跌，包括常青油棕(RSAWIT,5113,主板种植组)全天跌2仙至29仙，成交量达1Þ3023万6600 ß，为全场第五热门ß。嘉隆发展(TDM,2054,主板种植组)跌2仙至24.5仙，全天共有8925万ß易手，为第13热门ß。常成控ß(JTIASA,4383,主板种植组)则跌7仙至76仙，以1Þ零319万2600ß成为全场第八热门ß。

莫实得种植(BPLANT,5254,主板种植组)全天跌2仙至53仙，成交量放大至6060万6600ß。马ß种植指数全天跌16.62点或0.23%至7135.33点。

Ü隆研究指出，随着关氏(KWANTAS,6572,主板种植组)日前Ü布私有化计划献议，预料种植ß将浮现更多企业活动如私有化计划，特别是短期内的原棕油à格将维持在高à位。

关氏大ß东日前突然ü布全购献议以便私有化，即通过选择性资本削减及每ß回退1令吉65仙计划(比2020年8月28日市à55.5仙溢à197%)，预料将ú动其他种植ß私有化或是并购活动。

该行指出，预料种植ß的并购活动将更为活跃，主要是3大因素支持，包括市场缺乏土地供扩张、成本压力升温(因劳工成本及劳工短缺)、以及土地需求增加以供产业发展及城市化用东等。

该行指出，大多数种植ß，即种植ß指数中三分之一(或43家中的14家)成分ß，都拥有多项相同潜在私有化目标的特征，包括偏低交易流通量、低估á以及缺乏研究资讯。过去6个月每日交易量皆低于50万ß、ßà／账面á比低于1倍、企业àá每公顷不超过4万令吉，以及研究资讯有限或甚至全无资讯。

该行指出，目前市场缺乏土地进行扩张，特别是可持续原棕油圆桌倡议组织(RSPO)的认证程序日益严格，料将促使大资本种植ß通过收购现成的种植园坵进行扩张，而不是内

部扩张活动。

该行表示，随着成本压力有增无减，料将逼使一些小型种植ß退出种植业，以将棕油资产脱售给较大资

本业者。

该行指出，土地需求有增无减将增加土地交易，例如最近合成种植(HSPLANT,5138,主板种植组)将部分土地脱售给加瓦园坵(7600万令吉或每公顷13万7000令吉)，主要是该土地的高龄油棕树的低回酬率已不具经济效益，反而它接近城镇更为适合进行产业发展用东。

ü隆研究指出，今年至今，原棕油平均à格落在每公吨2550令吉，预料可持续至今年其余时间，该行将2020及2021年平均原棕油à格预测，分别落在每公吨2350令吉及2400令吉，对整体种植业保持“中和”评级，而该行ì选种植ß为陈顺风资源(TSH,9059,主板种植组)，推荐“买进”等级，目标à为1令吉14仙。

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另一边厢，马银行研究指出，假如莫实得种植(BPLANT,5254,主板种植组)的直系控ß公司莫实得控ß(BSTEAD,2771,主板工业产品服务组)将它私有化，后者将即刻在账面上取得ü厚的“收购盈利”，预料私有化计划将可自行融资，即只要通过沽售莫实得种植的一些小块土地，即可进行收购。

马银行研究预测，若是莫实得控ß以0.5倍的账面á比献购à，收购其余30.48%尚东持有的ß ø，预料将获得最高3þ8900万令吉的盈利。若以0.5倍的ßà／账面á比进行私有化莫实得种植，预料莫实得控ß需耗资3þ8900万令吉。该行指出，若私有化后，莫实得种植可脱售9万8212公顷中的部分土地而取得盈利，及派发较高的ß息以取回莫实得控ß的私有化成本。

该行指出，目前莫实得种植拥有1万8419公顷的永久地契土地，其中1万零412公顷坐落于黄金地段。该行估计，莫实得种植的调整后每ß资产á达到1令吉86仙或是总á41þ6400万令吉。

该行认为，就算莫实得种植没被私有化，惟重新推行资产现金化，也将使盈利获得重新估计，并从脱售盈利及潜在高ß息支付下获得重新估á。

马银行研究表示，上述私有化计划的主要潜在风险，即若是2020及2021年的原棕油à格，比该行预测的每公吨2400令吉还高。若每公吨à格起落100令吉，将使该行预测的核净利起落1700万令吉至1800万令吉。该行将莫实得种植旳目标à定在62仙及给予“买进”评级(以市à49仙为准)。

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