國行口風調整美國降息有望馬幣利好漸發酵

紙上談經

（吉隆坡8日讯）我国经济复苏迹象显现，加上通胀率仍温和，国家银行一如市场预期，今年第二次议息维持隔夜政策利率（OPR）在3%，且马币已逐步趋稳，经济学家认为，经济前景向好，利率全年料续维持现况，一旦美国利率政策走向不确定扫除，马币汇率前景将能更加好，坚信年底将能走强企稳在4.40水平。

国行采协调行动马币趋稳

国行近来对马币走势高度聚焦，马银行研究以苏海米为首的经济学家团队指出，国行在最新货币政策声明中针对马币走势调整了口风，不再一味以“马币兑美元弱势主要受到外围因素冲击，而非因当前国内经济表现及前景”为由，而是直白陈述“在良好经济基本面及增长前景下马币遭低估”。

“这也与我们的外汇市场研究的预期一致，即马币兑美元被低估介于7至8%。值得一提是，随着国行采取协调行动，马币走势近来已开始趋稳，以昨日（7日）走势为例，盘中一度升破4.70水平，相比2月20日接近史上新低的4.80水平。”

该行进一步解释，国行总裁拿督阿都拉昔曾分别在2月20及27日通过文告信心喊话，并首度提及协调行动，而金融市场委员会（FMC）也在3月1日召开会议，讨论马币外汇市场的最新发展，以及昨日的货币政策声明，都是国行的协调行动。

另外，财政部第二财长上周四（ 29日）在国会发表的声明，阐明包括加强与政府相关公司（GLC）和政府相关投资公司（GLIC）的协调，鼓励他们将外国投资收入汇回，并将这些收入兑换成马币等强化马币的政策。

“我们的外汇市场分析仍维持原先看法，即马币兑美元今年底将能走强至4.40水平。未来6至9个月，支撑马币走强的因素，包括国内经济前景转佳，尤其出口在长达10个月走跌后，终在今年1月止跌回扬，按年攀升8.2%（去年12月仍年跌10.1%），有望推动实际国内生产总值，今年取得4.4%增长。”

美利率走向牵引马币

苏海米披露，另一个牵引马币走势的因素，则是美国利率走向，相信一旦能有明确的（降息）时间点和幅度，则马币前景将能更好。

“回顾马币兑美元去年表现，去年底挂在4.59水平，比起10月23日的低位4.79水平显著走强，这是因为市场确信联储局最快会在今年3月开始降息，且最多会将利率调低150个基点。而市场最新的预测，是联储局年中才会开始降息，降息幅度也跟着调低到介于75至100个基点，因而再次为马币带来压力。”

另一方面，兴业研究经济学家也认可，在国行及政府加深协调后，市场确对此（即强化与GLC和GLIC协调，鼓励将外国投资收入汇回，并将这些收入兑换成马币）有良好反应。

经济改革重组可强化马币

“在最新议息结果及货币政策声明出炉前，马币兑美元确一度升破4.70水平，从现今的货币走势来看，美元指数（DXY）自今年2月13日以来已走软1.61%，反观马币期间则走强1.84%，这也说明近来马币汇率走强主要是美元技术性疲软所致。”

无论如何，苏海米认为，经济改革与重组乃至策略经济增长政策，对于马币长期前景而言至关重要。

“若谈及未来几年马币的走势，我们认为，政府落实及执行财政重组是维持及强化马币走势最容易达成的做法（low-hanging fruit），尤其政府欲在2025年将财政赤字降至占国内生产总值的3%，以及一连串减债的政策。”

兴业研究推导的马币走势点出，出口续好转加上旅游活动续火红，有助推高经常账户盈余，一旦我国今年财政及经常账户盈余得以走强，加上联储局年内将降息有助收窄两国利差，都能支撑马币走势。

“我们预测，联储局今年将会在下半年开始降息，至少会有两次，美国联邦基金利率（FFR）合理化，而我国利率很大可能维持在3%，等同两国利差进一步收窄，加上政府推动财政整合强化国家财务，也有助稳定市场信心。”着联储局主席鲍威尔表示，降息的时机已经“不远”，市场押注联储局将于6月开始降息，带动新兴市场货币和股市连续两天上涨。

南非兰特秘鲁索尔马币获提振

在美国维持稳定利率后，摩根士丹利资本国际新兴市场指数在周四上涨0.3%，南非兰特、秘鲁索尔和马币也受到提振。

国家银行政策利率保持3%，加上国内指标和外围因素向好，马币兑美元周五早盘时延续涨势，兑新元则是开低走低。

根据《彭博社》行情，马币兑美元汇率以4.6875高开，高于昨日收盘的4.7025，早盘最高涨至4.6768。截至下午6时，马币兑美元汇率报4.6815，写下今年1月16日以来新高。

相较之下，马币兑新元汇率报3.5298，低于昨日闭市时的3.5163，过后最高曾涨到3.5097，可惜后劲不足，截至下午5时，马币兑新元汇率挂3.5201。

新兴股票关键指数曾写8月来最高

随着亚洲人工智能供应链相关股票的上涨，新兴市场股票的关键指数上涨0.3%，触及8月份以来的最高水平后回吐涨幅。

鲍威尔指出，该局“可以且将会在今年开始”降息，同时指出官员们很清楚降息太晚的风险。

欧洲中行总裁拉加德在周四表示，政策制定者可能会在6月放松货币政策；鲍威尔周三向众议院代表表示，即使政策制定者尚未准备好采取行动，今年仍将降息。

花旗策略师德克威勒在一份报告中写道，鲍威尔的证词有鸽派倾向，与6月份的降息一致，甚至维持了5月份的降息。

“对于新兴市场和外汇市场来说，美国利率波动比股市波动的更重要。”

墨西哥比索未能突破早前的交易日高点，早盘回吐涨幅，今年墨西哥比索的走势一直领先于新兴市场货币，年初至今上涨0.5%，而大多数其他新兴市场货币则出现贬值。

“墨西哥中行尚未开始降低吸引投资者的高利率。”

周四早些时候，数据显示墨西哥整体通胀自10月以来首次放缓，支持了该国中行行长将在本月晚些时候开始步入降息周期的押注，可能导致该国货币疲软。

哥伦比亚比索在周四晚些时候公布通胀数据之前走强，该国通胀数据将受到密切关注，以判断该国中行是否可以加快降息步伐。

秘鲁的政策制定者则被预期连续第7个季度的降息，随着秘鲁中行周四暗示降息周期即将结束，该国货币走高0.7%。

随着美国对其盟友包括荷兰、德国、韩国和日本施压，对中国半导体行业更严格的限制，股市回跌。

Game Asset Management Sa的global Marco组合经理拉吉夫德迈罗预期，上述行动将在今年的美国选举年继续，而人工智能主题仍是主导驱动力。

在其他地区，埃及在加息600个基点后，货币贬值至历史最低点，理财经理表示，该国资产变得有吸引力。