牛市三支柱 兩根動搖

美股近來頻創新高，但不少知名投資者近來紛紛以行動或言辭提出警示，預言未來數月美股可能開始回檔修正，提醒投資者務必“居高思危”。

MarketWatch網站整理出“股神”巴菲特和曾被稱為“金融大鱷”的索羅斯等7位億萬富豪級投資大師近來的對市場前景看法的言行：

波克夏持有的現金已從2013年第二季的不到400億美元，至今累積至近1000億美元，這代表即使巴菲特現金滿手，卻苦無合適的機會能以合理的價格，買進很棒的公司。

索羅斯近來拋售股票並買進黃金，預期股市會大跌。儘管索羅斯先前預言失準，宣稱特朗普當選美國總統後全球市場就會陷入麻煩，但現在加倍押注股市會大跌，投資者不妨視為警訊。

辛格最近警告說，被動式基金可能會創造出一股難以改變的趨勢，導致市場全面出現拋售潮，因為如果投資氛圍受到打擊，將不會出現逢低買進或理性思考基本面的買盤，來幫助市場止跌。

艾康通常不看好已經漲多的股票，並警告股市估值過高，6月時曾公開表示：“觀察目前市場，如果你認為還有許多價值，那你應該再好好考慮一下。”

馬克斯6月曾警告，要留意市場可能出現修正，“現在要審慎為之”，目前積極型投資者甘願冒險、為有風險的交易提供融資，以及創造高風險的市場情勢，但這些都是以往市場要轉跌的特徵。

儘管泰柏尚未偏空，過去數月卻減少作多。他甚至建議投資者若不喜歡美股目前的高估值，最好握有一些現金以持盈保泰。泰柏尤其擔心中行在過去數年過度干涉，導致債市扭曲，未來可能拖累股市。

建議投資者分批出場，他已減碼垃圾債、新興市場債與較不優質的投資部位，理由是擔心投資氛圍近期內可能反轉，“如果等到（下跌）催化劑出現，你將只能以較低的價格賣出”。

美銀美林指出，支撐8年來多頭市場的3大支柱中已有兩根搖搖欲墜，即中行政策寬鬆與企業獲利成長這兩大利多因素正在消退，只剩低債券收益率因素還能支撐股市，建議美股投資者部分獲利了結。

美銀美林的研究報告指出，市場大多已明白中行寬鬆政策告終，聯儲局與全球中行正慢慢收回金融危機後所推出的超低利率與量化寬鬆措施。

投資者卻沒有意識到企業獲利成長的因素正在消退。

美銀美林美股策略師蘇博拉曼尼安預期，標普500成分企業的獲利成長率今年將減速至8％，明年將降至5％。

應特別留意的是，儘管美國企業上季獲利表現優於預期，但企業股價卻沒跟着上漲，為2000年第二季來首見，當時正值科技股泡沫化。

美銀美林指出：“這可能是個警訊，代表股市的期望與價位超過良好財報本身。”

儘管美銀美林並未看空市場，但警告投資者不應預期股市還會續漲。

美銀美林對標普500指數年底預測目標為2,450點，意味從目前的水準小幅回檔。

今年來投資者不斷加碼股票的趨勢還未出現逆轉跡象。

以股票為主的指數股票型基金（ETF）今年來吸金2611億美元，成長幅度達10.2％。