BIS示警加息恐衝擊全球復甦

（法蘭克福18日訊）國際結算銀行（BIS）警告稱，世界已變得如此習慣於廉價信貸，以至於更高的利率可能破壞全球經濟復蘇。

全球金融危機爆發後，各國中行將利率削減至歷史低點，並向市場注入數萬億美元資金，以提振經濟增長。現在，這些中行正準備收緊貨幣政策。

擺脫對廉價資金依賴需要把握平衡

國際結算銀行被稱為中行的中行，因為各國中行在該行開設賬戶。該行表示，政策制定者在試圖讓市場和企業擺脫對格外廉價資金的依賴之際，需要把握微妙的平衡。

國際結算銀行首席經濟學家博里奧警告，利率開始上升後，企業和市場將面臨風險，因為中行的寬鬆政策已經使債券和股票價格超出其根本價值，並導致一些公司累積債務，或避免償還在2008年危機之前背負的債務。

博里奧得出結論認為，債券市場眼下的平靜並未反映經濟狀況，只能用中行的參與來解釋。

“我們並不完全理解這其中起作用的所有因素。但是貨幣政策正常化方面空前的漸進步伐肯定起了一定的作用。”

他認為，另一個因素可能是 市場參與者認為，如果不合理的市場緊張加劇，中行將不會坐視不管。

博里奧補充說：“所有這些都突顯出資產價格似乎在多大程度上依賴於持續已如此之久的極低債券收益率。”

他是在陳述該行最新的季度報告時發表這番言論的，該報告提到了最近幾個月全球金融市場的平靜。

目前有越來越多人預期聯儲局將在12月再次加息。英國中行被認為很可能在11月進行2007年7月以來的首次加息，而歐洲中行（ECB）已表示，將在下月宣布退出其2兆歐元量化寬鬆政策的計劃，很可能從2018年1月開始行動。

企業面臨債務陷阱

國際結算銀行稱，風險在於，企業現在面臨一個債務陷阱：在借款便宜期間背上這麼多信貸後，當利率上升時，他們可能難以償還債務；一個可能的威脅來自中國和亞洲其他地區的高地價，這些地方的一些發展商通過發行以美元計價的債務來買地。

該行指出，市場數據顯示，截至2016年初，106家中國房地產公司每季度發行約250億美元的美元計價債務。這個數字在2016年期間大幅下滑，但今年再次開始攀升。

國際結算銀行表示，新興市場的整體債務水平儘管有所提高，但由於大規模轉向對內發行並側重於較長期債券，因此幫助提高抵禦外部衝擊的韌性。

該行過去曾警告，發展中國家特別是中國，由於債務水平上升，正在步入一場新的風險危機中。但最近的一份報告發現，債務成分發生改變或許可以提供緩衝。

報告表示：“新發債券多數以本幣計價，期限較長而且利率固定。綜合起來，這些趨勢降低了貨幣錯配和展期風險，應有助於強化公共財政的可持續性。”

季度報告稱，新興市場的公債規模在11.1兆美元，自2007年底以來已經翻了一番。公共債務與國內生產總值（GDP）之比升至51％，較2007年底時的水平高出 10％。

報告數據顯示，23個大型發展中國家的未償債務中僅有14％為外幣計價，低於2001年底的32％。

儘管在沙地、土耳其和波蘭等一些國家中，外債仍佔總債務的三分之一左右，但整體而言外債發行規模是下滑的。

報告稱：“2000年代初期外匯掛鉤債務占比下降，可能幫助新興經濟體抵禦住了2007至2009危機及其所造成全球市場大波動的衝擊。”

BIS還指出，新興市場債券期限在穩步上升，其中23個國家的平均期限為7.7年，僅略低於先進國家8年均值。

以墨西哥和南非為例，這兩個國家的債券期限分別延長到了8年和16年，大大高於很多先進國家水平。