棕油價年杪或跌至1800令吉

若出口持平 產量大增

（吉隆坡30日訊）原棕油價漲勢料受棕油及大豆高產能展望限制，2017年第二季展望中和，分析員認為原棕油價將在今年見頂，下半年表現胥視庫存、出口和產量而定，在6大可能情況中，若出現最糟糕狀況，出口平平而產量偏高，可能導致年杪原棕油價跌至每噸1800令吉水平。

棕油價今年料見頂肯納格研究目前維持2017年棕油價在每公噸2550令吉水平，第二季預測在2700至2900令吉左右，但下半若年庫存走高料導致原棕油價大幅度下調，不排除一旦出口需求落後產能，推升2017年第四季產能至200萬噸以上水平，拖累棕油價格失守2000令吉水平。

雖然今年產能展望走高，但肯納格認為，價格走勢還需視出口狀況而定，因出口將是影響庫存及價格的不穩定因素。棕油產能將在2017下半年復甦，但需求依然存有風險，尤其是大豆產能充足，料導致 棕油出口面臨挑戰，除非有新催化因素出現，否則原棕油價將在今年見頂。

這些潛在催化因素包括厄爾尼諾氣候、正面柴油政策調整及美國大豆產能風險。

肯納格研究指出，原棕油價料已在2017年2月中達到每噸3348令吉全年高點，預計隨着庫存在下半年復甦，價格也隨之下調。

肯納格列出下半年影響棕油價6大狀況：一、高產量和高出口；二、中高產量和中高出口；三、產量和出口皆平平；四、高產量和中高出口；五、中高產量和高出口；六、中高產量和出口平平。

情況1至3出現，庫存水平可維持200萬公噸的心理水平之下；情況4和6出現，出口落後產量，導致第四季庫存超越200萬公噸心理水平，而情況5的發生是產量 落後出口，讓庫存持續下跌。

肯納格認為，狀況2及6出現幾率較高，因預測全年產能將接近“中高”水平。若出現出口下滑狀況，狀況6料帶來最疲弱價格展望，不排除年杪原棕油價將跌至每噸1800令吉。

不過，該行強調，此價格預測以庫存-價格走勢為基礎， 2017年下半年原棕油價料可見正面或負面催化因素浮現，導致供應方價格持續受壓。

2016年第四季，業者盈利按季改善，主要是獲鮮果串產能按季改善10％支撐，不過按年平均產能下滑10％，超越大馬的13％平均跌幅。今年至今，全年平均售價揚23％，至每噸2609令吉。

由於原油價波動及美元走強將持續支撐原棕油價，肯納格研究看好，在2017年第一季原棕油價走強及產能按年走高帶動 下，業者第一季按年表現料走強，但按季表現持平。

截至目前，原棕油已走高31％，至每噸3172令吉；產能走揚17％，至398萬噸。不過該行認為，按季盈利料持平，因較高原棕油價（漲7％）料抵銷較低產能（跌16％）。

納入上述因素，肯納格預計，視產能復甦強度，種植公司第一季業績料符合或低於預期，估計沙巴業者因乾燥氣候影響，盈利將在年初走疲。種植公司盈利有望成長52％

對比2016年，肯納格預計種植公司全年盈利有望成長52％，不過此利好已在市場預期內，種植股股價料在2017年窄幅波動，僅部分存有潛在催化因素者將受益，包括印尼柴油政策變化讓PPB集團（PPB,4065,主板消費品組）受益，中國需求增長料惠及森那美（SIME,4197,主板貿服組）、IOI集團（IOICORP,1961,主板种植組）及吉隆坡甲洞（KLK,2445,主板种植組）。