馬資源建築業務上市？

（吉隆坡30日訊）大選跫音將近，加上建築領域陸續獲頒發基建工程，促使領域估值飆至5年新高，分析員認為目前正是馬資源（MRCB,1651,主板產業組）將其建築臂膀分拆上市的“良機”！手握54億建築訂單麥格理研究指出，若馬資源在中期內（ 12至18個月）將建築業務分拆上市，將可進一步強化其價值。目前該集團手握54億令吉建築訂單，預計2017至2019財政年的填補訂單達10億令吉。

由於馬資源前朝管理層期間遺下的虧損建築計劃，已全面於2016財政年入賬，麥格里認為今後3個財政年的建築業務，該集團可享66%的稅后盈利複合年均增長率。

該行強調，正如雙威建築（ SUNCON, 5263,主板建筑組） 成為純建築公司後，前者市值增長50%、相比母公司雙威（SUNWAY, 5211,主板產業組）市值增6%，馬資源建築也可創造更強勁價值。

“雙威的前例可循，倘若馬資源建築首次公開售股，未來的天空更為蔚藍光明。”本益比飆至5年新高該行認為，大選因素，加上目前建築領域因頻獲建築合約，令本益比由5年平均的13倍，飆至5年新高的16倍；馬資源須打跌趁熱，目前正是讓建築業務單獨上市之最佳時機。

“建築領域估值也比產業領域高，馬股建築股指數的未來本益比16倍，相比產業股指數13倍（5年平均為12倍）。”

該行指出，馬資源地庫潛在釋放440億令吉發展值，其主要發展計劃如Kwasa中環、賽城市中心 乃至吉隆坡體育城，總發展值達290億令吉。

“若以25%為建築成本，肥水不流外人田，馬資源建築可輕易獲72億令吉內部建築訂單。”

麥格理給予馬資源“超越大市”評級，目標價從1令吉85仙調高8.1%至2令吉；主要催化劑為決定脫售柔州東部疏散大道（ EDL）減低融資成本，有助增加盈利。

該行也調高其今後兩財政年盈利預測9.4%與3.8%；2019財政年財測調低11.9%。