船運物流業無火花

供應過剩

（吉隆坡13日訊）由於油氣運輸船供應過剩，分析員預期船運和物流領域在2017年將表現平平，唯一亮點是快遞行業，在電子商務帶動下，長期前景向好。

豐隆研究表示，液化天然氣（ L NG）運輸船市場繼續供應過剩， LNG運輸費仍處於2011年以來的低點，目前每日租船費低於4萬美元，相比2012年高峰期為14萬美元。

該行指出，在未來兩年，更多新建好的LNG運輸船將投入市場，直至2019年供應才漸漸減少。估計今年有42艘新船交付，明年為40艘。

油輪市場的前景也無法令人振奮。由於需求疲軟，租船費料無法如2015年般強勁復甦，在2017年新油輪交付料創下4年新高，令租船費面對更大壓力。

“整體而言，我們預期今年是油輪表現平平的一年。”

港口方面，船運聯盟正展開重組，西港（ WPRTS, 5 2 4 6 ,主板貿服組）主要客戶達飛海運集團（ CMA- CGM）併購新加坡東方海皇集團（ NOL）后，可能採用雙重海運策略（停靠西港和新加坡港口），不過豐隆認為重組航線將不會大幅影響西港的貨櫃處理量。

豐隆表示，更受關注的課題是報道指大馬和中國將聯手在巴生加里島建第三座碼頭，每年可處理3千萬貨櫃，超越比西港和北港的總和，到時可能令港口供應過剩和競爭惡化，對現有業者帶來負面衝擊。無論如何，此計劃仍在初步階段，長期才會影響西港。 至於快遞業正因為電子商務活動升溫而掀起併購熱潮，例如阿里巴巴收購Lazada、大全國快遞（ NATWIDE, 9806,主板貿服組）以3300萬令吉收購Airpak，以擴大電子商務版圖。

電子商務活動升溫

掀併購潮

此外，日本著名速遞服務公司大和控股（ Yamoto）在2016年2月收購吉運速遞（ GDEX, 0078,主板貿服組） 10％股權，雙方將合作以成為大馬首要快遞公司。

“我們相信這只是序幕，預期接下來數年將有更多這類企業活動。電子灣（ Ebay）已放眼東盟電子商務市場為下一個成長支柱，顯示本區域的潛能巨大。”

整體而言，豐隆認為2017年船運和港口領域前景毫無振奮，預料成長平平，沒有任何正面驚喜。此領域業唯一的亮點是快遞領域，因東盟電子商 務潛能龐大，急需快遞網絡的物流支援。

雖然快遞領域在電子商務帶動下長期前景正面，但需要至少一年才可看到電子商務展現催化動力。

該行建議投資者今年對此領域保持謹慎，目前重估快遞業者仍言之過早，但長期而言是吸引人的投資股項。

豐隆首選股項為東南物流（ TNLOGIS, 8397,主板貿服組），看好該公司盈利具韌性及產托上市計劃將照跑。

豐隆將國際船務（ MISC, 3816,主板貿服組）的2016／ 2017／ 2018年核心盈利預測下調2.8／ 9.4／ 4.8％，評級下修至“持有”，目標價降至8令吉13仙。雖然該公司的長期合約（ LNG和岸外）提供經常性收入，但盈利成長平平， LNG部門繼續面對逆風，其也門LNG運輸船受戰亂影響依然閒置，同時今年將接收兩艘新的LNG運輸船，新合約的賺幅料大減。