聯合評級 較佳東南亞主權信用

（北京16日訊）中國評級公司聯合評級發佈報告稱，“一帶一路”沿線國家主權信用風險差異明顯，東南亞和中東歐地區信用水平相對較高；而南亞和中西亞地區大多為發展中經濟體，面臨信用風險的可能性相對較大。

報告選取“一帶一路”沿線50個重點國家，從政治環境、宏觀經濟、金融穩健性、財政實力和外部流動性5個維度，分析5大區域不同的風險特徵。

報告說：“資本運作和項目落地風險衡量必不可少的參考要素是沿線國家的主權信用風

險狀況。”

報告指出，東南亞9國宏觀經濟發展強勁，金融發展水平普遍較高，銀行業整體較為穩健，為經濟發展提供了較好的支撐。財政實力普遍接近“一帶一路”沿線國家平均水平，財政赤字率不高，公共債務水平適中，較為充裕的外匯儲備和經常項目的普遍盈餘對債務償還的保障力度較大。

該地區國家的主權信用風險整體較低，除緬甸、寮國和柬埔寨3國外，整體信用級別都較高，也是近年來“一帶一路”沿線地區最有投資吸引力的地區。

南亞信用風險比較大

南亞5國人口眾多，人均收入水平較低，整體經濟發展實力偏低。雖然近年經濟增速較高，但通貨膨脹率偏高、宏觀經濟結構失衡是該地區中長期經濟發展的軟肋。金融實力較弱，大部分國家的銀行資產質量狀況堪憂，銀行對實體經濟的支持有限。財政赤字率高於“一帶一路”沿線國家的平均水平，政府償債承壓。

同時，該地區大部分國家政治風險較大，社會安全面臨恐怖主義威 脅。該地區主權信用等級達到投資級別的只有兩

個國家，該區域整體主權信用水平較低。

中東非洲不穩定

中東及非洲地區10國中有6大產油國，該地區人均GDP水平較高，整體經濟實力較強；但受石油價格下跌影響，近5年GDP平均增速為1.9%。同時，該地區大部分國家面臨較高的通貨膨脹問題，失業率較高，信貸增速快，金融體系不穩定。

大部分國家近兩年來財政由盈餘轉為赤字，財政赤字率較高，外債水平較高，近5年外債總額占GDP比重平均高達107.8%，短期外債居高，近5年短期外債占外債總額的比重均值為33.0%，居沿線5大地區之首。但是各產油國因石油財富而累積的豐富外匯儲備和主權財富基金，使得大部分國家的債務償還能力都較強，但單一的經濟結構使其該地區國家表現出較強的經濟脆弱性，受外部影響較大。該地區除兩個國家外，其餘都是投資級主權信用級別，其中高級別占比居多，整體信用風險可控。

中亞西亞面對主權風險

中亞及西亞6國因共同的政治變革和相似的經濟改革歷程，經濟發展均受到俄羅斯經貿環境不同程度的影響。該地區整體經濟發展規模較小，經濟發展程度一般。對外依賴度較高，通貨膨脹嚴重。各國政府治理能力偏低，金融發展水平不高，銀行資產中的美元化現象較嚴重，經常項目逆差問題突出。投資級主權信用級別占比較少，大部分國家都面臨程度不同的主權信用風險。