恐次季經濟 受拖累 下半年出口增速料少於10％

（吉隆坡6日訊）大馬4月出口數據持續喜人，但經濟學家卻認為數據喜中帶憂，在主要貿易夥伴增速放緩、馬幣升值壓力等因素籠罩下，未來出口前景將轉暗，並可能拖慢第二季經濟增長步伐。

大馬投行表示，4月出口連續5個月走揚，按年增長20.6％，進口則按年起24.7％，相信外圍需求改善及原產品價格上揚將持續維持強穩的貿易數據。

“我們相信在穩定出口量增長、原產品價格及低比較基礎烘托下，來月出口表現將延續正面趨勢。”

不過，艾畢斯研究認為，基於4月貿易數據轉弱，加上主要貿易夥伴出口增長放緩，5月出口與進口增長將減速至少16％和23％，但相信總體貿易表現將持續獲電子與電器產品、製造業領域穩健增長支撐。

肯納格研究指出，雖然市場憂慮貿易保護主義抬頭，但全球經濟增長依舊強勁，外貿表現依舊強勁，相信全球經濟增長強穩將有助轉嫁我國貿易前景的部分下行風險。

“但是，隨着國家銀行祭出系列金融市場發展措施，馬幣兌美元匯價快速調整，我們相信這將進一步對貿易成本帶來壓力。我們預期馬幣升值將對未來進口增勢帶來壓力，主要是馬幣升值對進口成本的轉嫁效應相對緩慢。”

達證券附議，稱除了高比較基礎，馬幣進一步升值預期也意味着未來出口前景不再樂觀。

“儘管如此，原產品價格復甦及全球經濟和 貿易持續復甦將可緩和貿易活動進一步減速，但貿易保護主義和地緣政治風險等下行因素猶存，因此我們相信今年上半年出口表現將持續錄得雙位數增幅，但下半年增速將少於10％。”

數據顯示，4月馬幣兌主要貨幣普遍升

值，兌美元匯價走揚至4.4072，並在5月進一步升值至4.3414。

馬幣今日進一步走強，突破4.26水平，來到4.2580水平。

基於大馬經濟高度仰賴貿易，因此貿易前景轉淡也引起經濟學家憂慮，其中馬銀行研究表示，4月進出口增長依舊亮眼，但增速比3月來得慢，顯示出第二季初實際貿易活動，甚至是內需已有所減緩，料拉低次季經濟增長。

淨外需是經濟增長絆腳石

“此外， 4月貿易盈餘按年挫3.3％，首4個月跌幅更達16.3％，顯示出儘管外貿活動蓬勃，但淨外需仍是經濟增長的一大絆腳

石。”

豐隆研究認同，稱資本進口增長趨向合理化，從上

月的84.8％趨緩至14.8％，而仲介產品進口增幅也減緩至29.2％，顯示出未來製造業增長可能減速。

“不過，儘管增長減速，實際增長依舊良好，意味着短期表現有望延續。”

綜合上述原因，聯昌研究認為，近來區域製造業採 購經理人指數（ PMI）普遍下滑，同時原產品價格也可能逐漸減弱，顯示出貿易活動似乎已經見頂，但相信貿易活動仍將拉動經濟增長。

“若未來貿易盈餘延續4月的表現，淨貿易表現將從第二季開始對經濟作出正面表現，因此我們維持大馬今年總出口和國內生產總值（GDP）增長7.3％和4.9％目標不變。”