亞通 料加速售產籌資

（吉隆坡6日訊）亞通（AXIATA,6888,主板貿服組）預付2億2270萬美元為尼泊爾子公司Ncell解決當地稅務問題，分析員擔心款項難以取回影響現金流，不排除該集團將加速脫售海外資產籌措資金，惟此問題對集團盈利影響不大，維持財測不變。

對盈利影響不大

大眾研究指出，亞通除了代TeliaSonera Norway預付136億盧比（約1億3300萬美元） ， 2016年5月， Ncell也預付了9400萬美元（約3億7550萬令吉）給當地大戶納稅局（ LTPO），因此共有2億2270萬美元將歸類為應收款。

不過，大眾對從TeliaSonera Norway追回款項持懷疑態度；若稽 查員把這筆款項歸類為無法回收款，亞通料需在未來註銷這筆預付款，潛在影響其盈利7000萬美元或3億令吉，佔2018財政年盈利約22%。

雖然這不會立刻影響該集團盈利，但將進一步壓縮現金流，大眾相信，這可能促使亞通加速脫售海外業務，籌措資金應付資本開銷及償還債務。

在脫售柬埔寨Smart 10%股權後，大眾預測，近期料有更多同類型脫售計劃，最大可能是脫售全部Idea及M1與部分脫售Dialog及XL亞通持股。

儘管如此，大眾依然看好，亞通股價料獲稅務問題解決及進一步脫售資產消息支撐。

Ncell稅務問題展望中和

另外，肯納格研究也對尼泊爾子公司解決困擾多時的稅務問題展望中和，因這將為亞通提供公平競爭環境去營運及宣傳Ncell。

肯納格估計，納入額外136億盧比預付款，該項交易資本獲利稅共236億盧比，若亞通無法收回這筆預付款，總投資成本料增17%。

截至2017年第一季止， Ncell營業額及稅前獲利企於5億7600萬及3億8500萬令吉，佔亞通集團約10%及18%。

鑑於額外稅務支付對資產負債表的影響溫和，更甚於帶來盈利虧損，肯納格研究維持亞通2017及2018財政年財測。

與此同時，馬銀行研究認為，在TeliaSonera Norway堅持這次交易沒有稅務糾紛的前提下，亞通/ Ncell追回這筆款項的幾率很低，故才會被納入收購成本中，不過，此利空已反映在股價上。

馬銀行研究指出，融資額外成本並不成問題，因截至2017年3月止， Ncell依然處於淨現金水平，持有410億盧比現金。

加上亞通脫售edotco及Smart部分股權後，截至目前為止已籌得2億6600萬美元資金。

馬銀行預測，亞通綜合稅前獲利淨負債料在2017年維持1.5倍。

亞通股價在上週回調，下跌8仙，但受此正面消息激勵，連續兩日走揚，繼週一漲5仙至4令吉99仙後，今日微揚1仙或0.2%閉市，至5令吉。