中股日常 IPO造就億萬身家來去匆匆

財富淨值成長4倍、成為新晉億萬富豪，丁列明只用了短短3個星期。然而6個月後，他近一半的財富又化為烏有了。

這是個豪賭之徒開始走霉運的故事麼？不，這只是中國股市的“日常”。

作為總部位於杭州的貝達藥業的董事長，丁列明的大起大落展示了圍繞中國財富創造的最新劇變：隨着中國的新股價格震盪，中國富豪的財富淨值快速突破10億美元，然後又幾乎同樣快速跌破該水平。

隨着中國當局加速批准新股上市，受政府干預和大肆炒作的綜合影響，首次公開募股（IPO）股票的暴漲暴跌變得更加頻繁。彭博億萬富豪指數顯示，儘管這些IPO交易在過去12個月裡至少造就了23位身家超過10億美元的富豪，但截至6月20日，他們的總淨值已從550億美元的頂峰降至350億美元。

在這些數字面前，中國IPO機制的缺陷以及新富起來的企業家——特別是那些抵押了股票的企業家——所面臨的風險一目了然。

丁列明在貝達藥業登陸深圳證券交 易所過程中的經歷就是明證。與許多中國公司一樣，這家肺癌藥物生產商的IPO價格為已公佈利潤的23倍，即估值達到中國監管機構設置的上限。然而一旦股票在二級市場開始交易，這個還不到深市股票本益比中值一半的上限就不再有約束作用。

設上限保護散戶反助推投機狂潮

美國佛羅里達大學金融系教授、因相關研究工作而獲得“Mr. IPO”稱號的里特稱，中國設此上限旨在保護散戶，結果反而助推了投機狂潮、讓後來者可能容易蒙受損失。

在11月25日創下新高之後，貝達藥業股價在隨後6個月裡有5個月是下跌的，使得丁列明的財富縮水了逾5億美元。該公司4月25日公佈了第一季度業績報告：銷售額同比下降17%，淨利潤下降27%。

丁列明質押了股票，對於大部分財富與自己公司綁定在一起的中國商人來說，這種做法很普遍。根據公司備案文件，截至3月31日，他將8%的貝達藥業持股質押給了債權人。丁列明的財富已跌破8億美元。

在中國這樣的市場裡，質押股權獲取的貸款可能會很危險。王靖——計劃在尼加拉瓜修運河的電信大亨，就是一個例子。

截至2015年底，王靖幾乎將自己持有的所有信威集團股票都質押給了債權人。在股價崩盤後，王靖在去年12月份的公告中表示，如果股價波動，他將及時補充質押。信威集團迄今已停牌6個月，該公司當時申請停牌的理由是“為避免價格異常波動”。

中國IPO造就的另一些巨賈的身家則成功維持在10億美元之上，儘管他們公司的股價也從上市後的高點回落；這其中就包括金能科技董事長秦慶平、海興電力董事長周良璋。這兩位富豪分別擁有11億美元和16億美元的財富，都未登上過重大國際財富排行榜。兩人均未回應發送至他們公司尋求評論的請求。

現在約有500家中國公司正在排隊等着IPO，也就是說這個國家未來可能還會有大量新億萬富豪誕生。做好迎接更多沉浮的準備吧。