“Aguilas CPO” en BMV el 20 de febrero, mezcla diversa de activos y Televisa mal momento
n los últimos días Televisa de Emilio Azcárraga Jean ha vuelto a llamar la atención por la baja de su calificación primero por S&P y luego Fitch de Carlos Fiorillo.
En ambos casos hay preocupación por la evolución de sus ingresos, dada la caída que muestran los suscriptores de Sky e Izzi por la competencia. Igual habría dificultades para mejorar el apalancamiento.
S&P de María Consuelo Pérez y Fitch degradaron la nota de la televisora de BBB+ a BBB, ya que igual se visualizan flujos de efectivo comprimidos.
Para el mercado las dificultades de Televisa que llevan Bernardo Gómez y Alfonso de Angoitia no son novedad. La acción que llegó a 24 pesos en 2023 ha caído fuerte. Ayer se ajustó 4.5%.
En ese contexto viene la escisión en bolsa con varios de sus activos. Para la BMV de José-Oriol Bosch no hará diferencia en el marco de su actual sequía, porque todos ellos ya están en el balance de Televisa como “otros negocios”.
Vaya la emisora intentó vender algunos de ellos. El caso del segmento editorial y distribución, al igual que el de apuestas.
En la empresa ya por aparte que se denomina Ollamani SAB con clave de pizarra “Aguilas CPO” también está el club de futbol América, el Estadio Azteca, el Teatro Insurgentes, Apuestas Internacionales, Editorial Televisa Colombia, Editorial Zinet Televisa, Intermex. En total 15 subsidiarias que significarán 340,621.8 millones de acciones con un valor de capitalización que se calcula en 30,000 mdp.
Aguilas CPO sólo va a cotizar en la BMV y no en NY. La oferta según expertos se tiene prevista para el 20 de febrero con un precio de cierre sobre 10.82 pesos. No descartan que la colocación se sobre demande de entrada, ya que los tenedores estadounidenses recibirán títulos como resultado de su tenencia en Televisa, pero sólo podrán conservarlos con un intermediario local.
Los ingresos de los “otros negocios” de Televisa han avanzado con ciertas bajas por ejemplo en la pandemia. En el 3° trimestre crecieron 2% para significar 1,975 mdp. Los casinos -Play City- son los que más generan con el 50%. Igual el futbol, pero ahora en Ollamani no se incluirá la facturación por derechos de transmisión de los partidos, que absorberá Televisa.
EAsí que separación de diversa mezcla de negocios para valorizarlos, en un momento en el que la televisora de San Ángel, no vive su mejor etapa.
TRUMP MAYOR RIESGO, DÓLAR 20 PESOS Y T-MEC CADA AÑO
Conforme se acercan los tiempos electorales crece el temor por la presencia de Donald Trump. Su estridente estilo va a incluir a México con el riesgo para el tipo de cambio como en 2016. El equipo de Banco Base que lleva Gabriela Siller no descarta que la participación del magnate pueda revaluar el dólar entre 18.00-18.50 pesos y en una de esas hasta 20 pesos. Además están los riesgos ligados a la revisión del T-MEC en 2026. Si alguno de los 3 países no confirma continuar por 16 años, vendrán revisiones anuales para la siguiente década con la zozobra inherente.
INAPELABLE EL FALLO DE SCJN A LEY ELÉCTRICA Y EN TIEMPO
Como le adelanté, era cuestión de horas que la SCJN emitiera su resolución en torno a los cambios a la Ley de la Industria Eléctrica que impulsó el gobierno para pertrechar a CFE de Manuel Bartlett. Ayer último día del mes hubo humo blanco y se declararon inconstitucionales los cambios aprobados en 2021. Lo interesante es que el fallo ligado al proyecto del ministro Alberto Pérez Dayán es inapelable.
ASUME VICTOR
MANUEL HERRERA COMITÉ DE ECONOMIA DEL IMEF
Al arrancar 2024 inició como nuevo presidente del Comité de Estudios Económicos del IMEF, Víctor Manuel Herrera. La idea obviamente es aprovechar la experiencia del que fuera por muchos años el timón de S&P, en una etapa que no será nada fácil.