La diversificación de las carteras, estrategia para mejorar la rentabilidad

El elemento fundamental de las administradoras es maximizar la tasa de remplazo de los aforados

Harry M. Markowitz, considerado como el padre de la teoría moderna del portafolio y quien obtuvo el premio Nobel de Economía en 1990, considera que las carteras eficientes son las que minimizan el riesgo a través de la diversificación de los activos, buscando la maximización de la rentabilidad. Y bajo ese precepto es como han ido evolucionando los portafolios de las Sociedades de Inversión de Fondos para el Retiro (Siefores) en México desde su nacimiento en 1997.

Juan Manuel Valle Pereña, director general de Afore Xxi-banorte, menciona que la diversificación para este tipo de inversiones y para este tipo de administradores de activos de largo plazo es esencial .

“A partir de la teoría de la diversificación y de las restricciones que hay en materia de inversiones, nosotros buscamos tener el mejor diseño posible del portafolio. Estamos en la lógica de buscar el mejor rendimiento en función de los instrumentos financieros en los que podemos invertir”, dijo Valle Pereña en entrevista con El Economista.

Para Alejandro Dryjanski, director corporativo de Investment Management y Afore Citibanamex, consideró que la diversificación es un tema crucial desde el inicio del Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR), desde hace 21 años, “es un tema crítico para el continuo desarrollo y el crecimiento de los portafolios de las siefores.

“El régimen de inversión se ha diversificado en temas de renta variable nacional e internacional, en commodities, en la incorporación de vehículos alternativos tales

Los trabajadores jóvenes son los que pueden y deben aprovechar el largo plazo y el rendimiento”

Juan Manuel Valle Pereña,

director general de Afore Xxi-banorte.

El Consejo Consultivo de Finanzas Verdes evaluará los componentes en las inversiones de: gobernanza, sustentabilidad y social.

Estamos interesados en los activos que generen un mayor impacto social para los trabajadores y para México”

Alejandro Dryjanski,

director corporativo de Investment Management y Afore Citibanamex.

como: Certificados de Proyectos de Inversión (Cerpis), Certificados de Desarrollo de Capital (CKD) y fideicomiso de infraestructura y bienes raíces (fibras) y en la autorización de los mandatos de inversión en la historia de las administradoras de fondos para el retiro (afores)”, listó Dryjanski.

Valle explicó que esa gama de instrumentos estará en función del cambio en los regímenes de inversión establecida por la autoridad reguladora. “Los porcentajes en deuda gubernamental y privada, la inversión en acciones, se han dado de manera natural y al final han sido las afores y estos activos de largo plazo que hoy representan 15% del PIB, los que han ayudado a que se desarrolle el mercado y se desarrollen nuevos instrumentos.

“Muchos de los instrumentos que vemos en el mercado no podrían existir si no tuviéramos esta base de ahorro de largo plazo con las afores”, dijo Juan Manuel Valle.

Los directivos comentaron que las afores participan a través de instrumentos estructurados en: inversión en capital privado, en infraestructura, en sector inmobiliario, en servicios financieros, en turismo, energía, agroalimentario, entre otros.

Dryjanski consideró que los vehículos alternativos apoyan el desarrollo de la diversificación de las carteras, ya que son instrumentos diseñados para el largo plazo, “son diseñados para las afores, que a la vez representan el desarrollo y el progreso de México, porque con las inversiones se crean todo tipo de infraestructuras como: hospitales, presas, carreteras, energía, telecomunicaciones, aeropuertos, puertos, que de otra manera son muy difíciles de fondear”.

Juan Manuel Valle explicó que la diversificación permite no tener todo expuesto a un mismo sector o una misma actividad, lo que va permitiendo es construir un portafolio que apoye a ofrecer los mejores rendimientos a los trabajadores. “Encontrar una combinación ideal entre el riesgo y el rendimiento que beneficie a la pensión de los trabajadores. Desde que empezó el sistema ha tenido un rendimiento real anual entre 5.0-5.30%, al calcular la inflación, resulta que hemos producido rendimientos entre 14 y 15% en términos nominales.

“La diversificación en vehículos en instrumentos en diversos países nos ha permitido construir portafolios muy sólidos que aun en épocas de volatilidad nos permite mantenernos bien, si hay mucha volatilidad en Europa o en México o Estados Unidos o en Asia se compensa”. TENDENCIAS

Para el manejador de inversiones de Afore Citibanamex, la tendencia mundial es

la diversificación de nuevas inversiones deben estar enfocadas al desarrollo sustentable y también al desarrollo en la infraestructura, las telecomunicaciones y la energía y en lo que resulte como un impacto positivo en la vida del trabajador.

El director general de Afore Xxi-banorte comentó que los grandes manejadores de dinero en el mundo están analizando qué tipo de comportamientos se permiten a la hora de valuar una inversión, saber que no van a cometer errores ni en temas ambientales, sociales, ni en gobierno corporativo. “Ya que reúnen la información, detectan que empresas cumplen con las premisas y revisan cuál ha sido el performance: la conclusión es que aun marginalmente, el resultado al final es mejor”.

Dryjanski mencionó que México es un país demográficamente joven, “50% de nuestros afiliados se encuentra en la siefore básica 4 y esos jóvenes apuestan por los proyectos sustentables y con enfoque social.“el trabajador es el único responsable para su pensión, junto con la afore que va a manejar sus recursos, pero la tendencia es la preferencia de inversiones sustentables de las nuevas generaciones”.

“Se ha asociado al largo plazo con la parte medioambiental, porque en la medida que no logremos combatir exitosamente las emisiones de dióxido de carbono y reducir el aumento en la temperatura, vamos a provocar un cambio irreversible al país y al mundo”, concluyó Juan Manuel Valle Pereña.