¿Qué leer de Banxico esta semana?

semana Banco de México publica dos de sus principales vehículos de comunicación: el Informe Trimestral y la minuta de la reunión de política monetaria del pasado 18 de mayo. Si bien el material suele ser extenso, considero que la coyuntura requiere poner énfasis en una lectura selectiva. A continuación señalo seis temas que al menos yo privilegiaré en cuanto a su relevancia en la lectura del material mencionado.

Primero, será importante identificar el grado de preocupación asociado a la contaminación de expectativas de inflación y negociaciones salariales. Lo anterior en un contexto donde en las semanas recientes, las expectativas de inflación de corto plazo (asociadas tanto a mercados como a encuestas) han continuado mostrado movimientos al alza.

Segundo, será también importante tratar de identificar la importancia relativa que Banxico le esté asignando a los efectos de segunda ronda (contaminación de precios) que ya se estén presentando. Esto enmarcado en el hecho de que el número de genéricos en la canasta que mide el INPC que muestra incrementos superiores al 4% anual o más ha venido en aumento.

Tercero, como siempre, los posibles cambios al fraseo relativo a la expectativa de inflación en el horizonte de operación de la política monetaria son muy importantes –sobre todo ante las sorpresas inflacionarias recientes, las cuales han estado claramente sesgadas al alza.

Cuarto, tras 350 puntos base en incrementos a la tasa de fondeo por parte de Banxico, resulta cada vez más relevante las referencias al margen de acción restante por parte de la política monetaria. Es decir, las discusiones respecto al dilema que representa el posible costo económico asociado a futuras alzas en la tasa de política monetaria versus la conveniencia de actuar preventivamente para anclar expectativas de inflación se tornan cada vez más trascendentales.

Quinto, asociado al punto anterior, siempre son importantes las posibles referencias a la política monetaria relativa. Es decir, al mensaje que Banxico quiera enviar respecto de la conveniencia de actuar de manera cuasi-simultánea a las acciones de la Reserva Federal.

Sexto, y último, recomiendo no perder de vista las temáticas abordadas en los recuadros del Informe Trimestral; los cuales suelen abordar temas de discusión actual de manera rigurosa y con un grado técnico adecuado.

Extracto: lea la versión completa en www.elfinanciero.com.mx