Sobreventa del petróleo podría acabar en rally
El mercado es vulnerable a un movimiento violento, según analistas
En la superficie, el mercado del petróleo está empeorando: ahora hay más apuestas bajistas al crudo Brent de referencia que en cualquier momento en al menos seis años. Pero para muchos operadores, esa es una señal de que los precios son vulnerables a un repentino y fuerte rebote.
El petróleo está listo para una llamada alza “de cobertura corta”, donde los operadores que vendieron contratos con la esperanza de beneficiarse de la caída de los precios los compran de vuelta para tomar ganancias o evitar pérdidas. Las posiciones cortas en manos de especuladores en Brent aumentaron a 169 millones de barriles la semana pasada, el mayor nivel desde que comenzaron a llevarse los registros en 2011, según datos de la bolsa.
“El mercado es vulnerable a un movimiento muy violento de cobertura corta”, dijo Thibaut Remoundos, fundador de Commodities Trading Corporation, que asesora sobre estrategias de cobertura.
El petróleo cayó en un mercado bajista la semana pasada debido a que la sobreoferta física y los aumentos inesperados de los inventarios estadounidenses afectaron la percepción. En las semanas anteriores, los indicadores técnicos también se volvieron más bajistas, y el miércoles pasado el Brent tocó 44.35 dólares por barril, el precio más bajo desde mediados de noviembre. Desde entonces, los pre-
cios han comenzado a recuperarse después de que esos mismos indicadores sugirieran que la caída había ido demasiado lejos -o como dicen los operadores, el petróleo estaba sobrevendido-.
Los inversionistas y los analistas creen que ahora hay una probabilidad cada vez mayor de que los futuros repunten bruscamente, sin ningún cambio en los fundamentos del mercado.
Ayer, el crudo Brent cerró a 46.65 dólares por barril, la cuarta alza diaria consecutiva.
Aunque las alzas de cobertura corta pueden ser dramáticas, rara vez duran y los fundamentos de oferta y demanda se reafirman.
RECORTES DE LA OPEP
El mercado ya ha visto un patrón similar en el último año. Las apuestas bajistas sobre el crudo subieron antes de que la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) y otras naciones acordaran recortar la producción en noviembre de 2016. En esa ocasión, los especuladores del petróleo se vieron obligados a reducir sus apuestas bajistas, recortando
el equivalente a 114 millones de barriles de Brent en un mes. Los precios subieron hasta 12 dólares en el mismo período.
Esta vez, los indicadores técnicos y los fundamentos débiles se han combinado para dejar a los bajistas del petróleo en alza. Las posiciones cortas aumentaron después de que los inventarios de petróleo de Estados Unidos aumentaron inesperadamente a principios de junio y una caída por debajo de un nivel técnico muy observado -el cruce de los promedios móviles de 50 días y 200 días para el Brent- desencadenó nuevas ventas.
“El mundo se estaba poniendo mega bajista por lo que algunas de las nuevas posiciones cortas serán eliminadas”, dijo Richard Fullarton, fundador del fondo de cobertura con sede en Londres Matilda Capital Management. “No puedo ver que un rally sea verdadero a menos que algo fundamental cambie, es sólo un mejor punto de entrada para las posiciones cortas”.