Curva invertida persiste: tasa de 6 meses supera a la de 20 años
En la subasta primaria de valores gubernamentales realizada ayer por el Banco de México, el rendimiento del Cete a 182 días se ubicó en 7.17 por ciento, apenas por arriba de la tasa de 7.16 que paga el bono a 20 años.
Este tipo de comportamiento, conocido como curva invertida de rendimientos, ha permanecido en el mercado mexicano por los últimos meses, lo que, de acuerdo con analistas, refleja que el mercado está esperando una disminución en la tasa de referencia del Banco de México. Aunque en otros países una curva invertida ha sido considerada como una señal anticipada de recesión, no lo es para México, aseguran.
“La evidencia de que la curva de rendimientos sirve como predictor de una recesión, para el caso de México, es prácticamente inexistente”, explicó Juan Carlos Alderete, estratega de tipo de cambio y renta fija de Banorte-ixe. “Sigue siendo una señal clara de que los mercados esperan fuertes caídas de la referencia en el futuro cercano”.
En diciembre del año pasado, la tasa del Cete a seis meses era de 6.23 por ciento, por debajo del 7.60 que pagaba el bono a 20 años. Esta diferencia a favor del bono a 20 años no solo se ha cerrado, sino que se ha revertido.
El rendimiento del Cete ha observado un alza de 94 puntos base en lo que va del año, siguiendo en parte al incremento en la tasa de referencia del Banco de México y al aumento en la inflación. En tanto, la tasa del bono a 20 años ha disminuido en 44 puntos base, debido a la expectativa de un menor crecimiento en los precios al consumidor.
MAYOR DEMANDA
El alza en el rendimiento de los Cetes, particularmente a 91 y 182 días, los vuelve más atractivos para los inversionistas nacionales. Esta situación se notó en un mayor apetito en la subasta primaria de valores gubernamentales.
En el plazo a 91 y 182 días la relación demanda monto colocado fue de 4.07 y 3.47 veces, en cada caso. Mientras que para el bono a 20 años esta cifra ascendió a 3.56 veces.
Para el Cete a 28 días la relación demanda a monto colocado fue más baja, al ubicarse en 2.25 veces.